2026年9月9日金融衍生品市场报告

股指

• 四大期指涨跌互现：IF主力涨0.51%报4566点，IH微涨0.03%报2898点，IC微跌0.07%，IM下跌0.53%。
• 现货市场：沪指涨0.28%报3951点，深成指涨0.15%，创业板指跌0.14%，两市成交1.86万亿元，缩量约1047亿，赚钱效应走弱。
• 板块表现：周期品种走强，煤炭板块多股涨停，航运与有色锑概念领涨；传媒出版与游戏板块回调，前期连板龙头杀跌拖累中小盘指数。
• 宏观面：8月CPI同比回升至0.8%，核心CPI同比升至1.0%，显示内需企稳；PPI同比涨幅扩大至3.8%，反映工业品价格回暖；前八个月外贸增长17.6%，8月进出口同比增长19.8%，出口韧性强劲。
• 资金面：央行暂停7天期逆回购操作，资金面整体平稳。
• 市场观点：美联储加息预期升温叠加中东地缘不确定性压制风险偏好，短期指数或以震荡分化走势为主。

欧线集运

• 主力合约冲高回落：早盘高开触及1978点后走弱，尾盘收于1919点涨0.52%，远月合约涨1%至6%不等。
• 基本面：中东地缘局势紧张推升布伦特原油至98美元上方，提供成本支撑；但SCFIS欧线报2882点环比跌5.4%，连续三周回落；马士基、MSC、CMA、OOCL大柜报价分别降至3400-4009美元，低配舱位跌破3000美元。
• 供需格局：新船交付叠加苏伊士运河复航释放运力，九月传统淡季深入，欧元区PMI虽回升但复苏基础脆弱。
• 市场观点：供需宽松格局主导，短期EC或以宽幅震荡走势为主，关注船司报价调整节奏及中东局势演变。

有色沪镍

• 主力合约涨0.33%报127360元/吨。
• 成本端：镍矿价格持稳，APNI建议2026年RKAB为2.7亿湿吨，并增加战略缓冲额度。
• 供给端：8月印尼MHP、镍铁及高冰镍产量下降，精炼镍供应低位，但全球显性库存未去库，供应压力待消化；印尼干旱导致火法冶炼减产预期。
• 需求端：不锈钢旺季需求回暖节奏偏慢，9月300系排产降幅有限，社会库存去库难度大；动力市场内销承压、外销向好，但铜箔供应紧张制约锂电产能，电芯厂下调三元材料订单。
• 市场观点：供应端增速放缓，需求端启动偏慢，成本支撑取决于印尼配额释放进展和天气影响，预计镍价宽幅震荡，下方支撑较强，上方空间需消费配合，需持续跟踪印尼矿产政策动向。

沪锌

• 主力合约涨1.11%报27735元/吨。
• 利好因素：海外流动性压力及国内持续去库利好锌价；国内矿端紧张，加工费下滑，部分炼厂计划检修；库存端，锌锭社会库存开始去化，截至9月7日减少1.07万吨。
• 市场观点：海外可交割库存偏紧，伦锌近月溢价下方支撑较强；需关注中国出口交仓兑现量级，短期沪锌在伦锌走势支撑下预计将维持偏强运行。

能化PTA

• 主力合约涨2.28%报6188元/吨。
• 供应端：本周国内多套装置陆续恢复生产，供应量环比增长。
• 需求端：万凯、恒逸等多套聚酯装置检修，聚酯行业供应预期下滑；瓶片装置提前检修，行业开工率环比走低，现货流通量减少，工厂库存低位；短纤装置减产延续，供应趋紧；秋冬订单零星，下游刚需补库。
• 成本端：中东紧张局势加剧原油供应风险，成本端支撑较稳固。
• 市场观点：供应延续增长，需求持续走弱，预计PTA价格或区间运行。

甲醇

• 主力合约上涨4.03%，持仓量减少。
• 利好因素：中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡船只通过量低位，市场担忧未来原料进口量维持低位；下游行业中秋国庆前适当补库。
• 供需端：国内甲醇行业开工率约80%，部分检修装置重启，预计开工率回升；华东、华南港口甲醇社会库存不高；下游行业开工率回升。
• 风险因素：下游利润收缩，烯烃装置若有停车计划，甲醇价格上涨空间受限。
• 市场观点：近期甲醇供应和需求均略回升，加上地缘因素的影响，甲醇期货价格偏强运行，但若地缘因素缓和或下游检修增加，价格可能快速回落，建议投资者做好风险管理。

黑色焦煤焦炭

• 焦炭主力2701合约高位波动加剧。
• 焦炭市场：上周焦炭上涨累计四轮350-385元/吨，受煤炭价格支撑，钢厂接受状况良好；焦企开工水平偏低，平均吨焦盈利为-86元/吨，仍处亏损状态。
• 原料端：主产区产量恢复缓慢，焦煤价格涨势强劲，焦企生产成本居高不下；钢厂高炉开工率82.64%，日均铁水产量236.82万吨，环比增加，对原料采购需求旺盛。
• 市场观点：短期焦炭价格易涨难跌，市场挺价意愿浓厚，预计本周将进行下一轮价格提涨，后续仍需关注成材终端需求变化及炼焦煤复产速度。
• 焦煤主力2701合约高位震荡运行。
• 炼焦煤市场：产地主流煤种报价持续上探，优质高强炼焦煤资源紧缺，贸易商惜售情绪普遍；主产区安全监管持续，产量释放不及预期；煤矿库存维持低位，蒙煤口岸通关量低位；焦化环节焦煤库存极低，补库困难；钢厂日均铁水保持韧性，加剧库存消耗；下游焦钢盈利偏弱，对高价煤接受程度分化。
• 市场观点：短期供应端增量释放存在明显约束，炼焦煤市场供不应求格局未改，短期资金分歧或带来技术性调整，但基本面供应紧缺格局未改，调整空间受限，中期仍有望维持稳中偏强态势。

农产品豆粕

• 主力合约依托3400元/吨震荡。
• 美豆：美豆产量仍有较大不确定性，优良率企稳，预估单产显著高于USDA7月报告，美豆西部地区降水较好，单产仍有修复可能；8月以来中国持续采购美豆，美豆出口需求表现强劲，对华净销售环比下降但仍处高位。
• 国内：巴西大豆集中到港，大豆库存逐步累积，油厂开机维持高位，豆粕库存维持高位，环比减少2.67%。
• 市场观点：美豆出口持续好转，豆粕下方支撑较强，但美豆即将进入收割期，短期震荡风险加大，关注美豆成本线争夺情况。

生猪

• 主力价格震荡偏弱运行。
• 现货方面：全国生猪出栏均价10.91元/公斤，环比下跌0.55%，同比下跌20.60%，猪价先涨后跌，均价重心小幅下移；预计明日猪价稳定。
• 养殖端：9月4日重点养殖企业全国生猪日度出栏量增量，市场成交良好；8月能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅扩大。
• 需求端：增量不明显，学校开学备货拉动有限。
• 市场观点：养殖端月初无明显减量，出栏正常，压力仍大，整体生猪供应端相对稳定；生猪需求利好不足。