恒润股份 603985 2026年半年度业绩说明会

2026年上半年，恒润股份实现营业收入18.69亿元，同比下降9.81%；归母净利润6834.41万元，同比增长70.15%；扣非净利润7338.82万元，同比增长90.63%。业绩增长主要由算力业务板块驱动，控股子公司上海润六尺实现净利润8753.67万元，同比增长289.719%。公司持续推进降本增效，管理费用下降24%，推动整体盈利水平提升。

算力业务板块是恒润股份业绩增长的主要驱动力。上海润六尺持续加大客户开发力度，积极拓展融资渠道，储备高性能算力设备，与国内主流厂商合作，业务规模稳步增长。公司设立深圳润六尺、启东润六尺，完善算力业务布局。上海润六尺已构建起算力服务稳健经营模式，业务结构持续优化，盈利能力稳步增强。未来以AI普惠算力平权为愿景，助力客户打通AI技术到业务价值的转化，加速算网融合布局。

报告重点分析了算力业务和风电业务。算力业务方面，上海润六尺业务规模稳步增长，盈利能力增强。风电业务方面，公司在碾制环形锻件市场已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商，全球同行业同类产品中处于领先地位。法兰及锻件业务实现营业收入4.77亿元，毛利率为16.40%。恒润重工深化船用机械、石化、燃气轮机等领域法兰产品研发与市场推广，恒润环锻聚焦超大直径风电法兰试验开发。公司坚持国际化战略，稳固欧洲、日本等传统市场，大力开拓中东等新兴市场。近年来加大研发力度，产品由静态锻件向动态轴承深加工转换，成为轴承行业的优秀供应商，主轴轴承已实现批量供货。恒润传动风电轴承业务收入规模微降，但通过优化产品结构，主轴轴承业务占比提高，边际效益显著改善。恒润传动投资建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目，一期土建施工完成约80%，有助于拓宽风电核心零部件产品矩阵。

恒润股份在2026年上半年展现出较强的业务韧性，尽管营业收入有所下降，但归母净利润和扣非净利润均实现显著增长，主要得益于算力业务板块的强劲表现。公司在风电业务领域也保持领先地位，特别是在海上风电塔筒法兰市场。算力业务持续扩张，风电业务产品结构优化，盈利能力提升。公司积极推进国际化战略，并加大研发投入，向动态轴承深加工转型。整体来看，恒润股份在算力和风电领域均具备较强的竞争优势，未来发展潜力较大。

研报中提示的风险主要集中在市场竞争和行业波动方面。算力业务虽然增长迅速，但市场竞争激烈，技术迭代快，公司需要持续加大研发投入以保持技术领先。风电业务方面，海上风电市场竞争加剧，原材料价格波动可能影响公司盈利水平。此外，公司国际化战略的推进也面临一定的政策风险和汇率风险。公司需要密切关注行业动态，灵活调整经营策略以应对潜在风险。