渤海汽车2026年半年度业绩说明会

本次业绩说明会主要围绕公司中长期发展战略展开，包括巩固活塞等传统优势主业，依托重大资产重组拓展产业链布局。下半年重点工作包括加快大缸径活塞扩产、整合重组标的资产、推进降本和市场开拓。公司拟与北汽福田设立合资公司聚焦商用车注塑业务，深化产业链布局。重大资产重组已于2026年8月完成交割，公司正式切入汽车外饰、线束及座椅等核心零部件赛道，补齐新能源核心部件短板，显著提升资产质量与业务抗风险能力。公司国内外市场拓展成效显著，国内商用车活塞销售收入同比增长16.61%，国际市场销售收入同比增长67.13%。大缸径活塞业务是战略增长极，2026年上半年销售收入同比增长42.88%，主要应用于数据中心备用发电、船舶动力等领域，预计2026年底年产能突破80万只。

报告显示，汽车零部件行业正经历结构性机遇，特别是新能源核心部件需求增长迅速。公司通过重大资产重组成功切入汽车外饰、线束及座椅等核心零部件赛道，补齐了新能源核心部件短板，顺应了行业发展趋势。大缸径活塞业务作为战略增长极，主要应用于数据中心备用发电、船舶动力等领域，这些领域对高性能、高可靠性活塞需求持续增长。公司通过与北汽福田设立合资公司聚焦商用车注塑业务，进一步深化产业链布局，提升综合竞争力，也反映了行业整合与协同发展的趋势。

报告重点分析了公司中长期发展战略的执行情况，特别是重大资产重组后的业务整合与市场拓展成效。大缸径活塞业务的扩产计划与市场应用前景是核心分析方向之一，公司正推进扩产投资，预计2026年底年产能突破80万只，并创新应用高耐热结构钢钎焊工艺提升产品可靠性。此外，报告还分析了公司在国内外市场的拓展成效，包括国内商用车活塞销售收入同比增长16.61%，国际市场销售收入同比增长67.13%，新获多家国际客户项目定点。同时，报告也关注了公司重组后的盈利改善预期及潜在风险。

市场对报告内容反应不一。一方面，投资者对公司在重大资产重组后切入汽车外饰、线束及座椅等核心零部件赛道的举措表示期待，认为这将有效提升公司资产质量与业务抗风险能力，带动整体经营效益提升。另一方面，市场对重组后盈利改善的预期尚未完全兑现，股价持续走弱。管理层表示，重组有效补齐能力短板，资本公积金弥补亏损改善资产负债表，控股股东增持彰显信心，但需结合盈利状况统筹研究利润分配安排。总体来看，市场对公司的未来发展方向持谨慎乐观态度。

研报提示的主要风险包括：首先，重大资产重组后的整合效果存在不确定性，子公司亏损、离职补偿、汇兑损失等因素可能影响短期盈利能力。其次，大缸径活塞业务的扩产计划需要大量投资，市场拓展成效也存在不确定性。再次，公司新进入的汽车外饰、线束及座椅等核心零部件赛道竞争激烈，需要持续的技术创新与市场开拓以保持竞争优势。最后，国际市场拓展面临的地缘政治风险和汇率波动风险也可能对公司经营产生影响。