东吴固收: 铁三角对科技的赋能 美国经验与宏观传导

东吴固收研报分析科技作为经济增长的长期引擎，美国创新生态的'科技霸权+美元霸权'双螺旋结构，以及AI如何带动第六轮科技周期，当前科技贡献率回升至37%但存在结构性撕裂问题。报告指出科技周期通过TFP影响通胀和美债收益率，美国AI落地或带来高增长低通胀组合。

AI科技赛道作为第六轮科技周期的核心驱动力，正推动科技贡献率回升，但存在结构性撕裂问题。美国创新生态中的华盛顿、硅谷、华尔街铁三角通过分担创新不确定和配置资源，支持AI发展。AI技术落地可能带来高增长低通胀的经济组合，但需关注AI替代白领岗位的结构性风险。

本报告重点分析美国创新生态的'铁三角'如何赋能科技发展，包括华盛顿的政策支持、硅谷的技术创新、华尔街的资金配置。报告通过六轮科技周期历史数据，揭示铁三角力量随阶段变化的特点，并关注当前AI带动的第六轮周期中的结构性问题。

当前科技市场处于AI驱动的第六轮周期中，科技对GDP的贡献率回升至37%，但存在结构性撕裂问题。美国创新生态的'铁三角'表现活跃，通过分担创新风险和配置资源支持科技发展。科技周期通过TFP影响通胀和美债收益率，可能形成高增长低通胀的经济组合。

本报告提示的主要风险包括AI技术替代白领岗位可能带来的结构性风险，以及国内创新生态与美国存在差距，难以完全复制美国经济强弹性。AI技术发展虽带来高增长潜力，但也需关注其可能引发的社会和经济结构调整问题。