富奥股份(000030)2026年上半年投资者问答实录调研纪要

富奥股份2026年上半年在热管理领域，空调箱产品已量产，集成模块即将配套红旗车型，小型化空调箱加速落地；新获得犀重工程车、海珀特氢燃料电池卡车等项目订单，启动马来西亚海外建厂。电驱方面，150kWSiC逆变器量产，800V增程器二合一产品推进研发验证，首款多合一电驱系统获定点，追加投资建设电驱总成研发试制线。智能底盘方面，富奥东机工承接长城、上汽尚界全主动悬架项目，空气弹簧、内置阀等已量产，助力完成全系列产品矩阵搭建。

报告显示富奥股份所处的汽车零部件行业正经历深度变革，传统整车产销量下滑带来压力，但新能源领域展现出强劲增长潜力。富奥股份在新能源热管理、电驱、智能底盘等关键赛道积极布局，2025年度新增订单中新能源类占比高达74%，全生命周期收入预估约660亿元。公司通过加速小型化空调箱落地、推进150kWSiC逆变器量产、布局全主动悬架等技术攻关，正积极适应行业电动化、智能化趋势。

富奥股份报告重点分析了业务进展、经营与业绩、股价表现与市值管理、全生命周期订单及投资者亏损原因五个方向。业务进展方面，详细介绍了热管理、电驱、智能底盘三大板块的最新成果与市场拓展情况；经营与业绩方面，揭示了利润下滑主因并阐述了改善举措；股价表现方面，公司回应股价下跌，强调市值管理核心是提升基本面；全生命周期订单方面，披露了2025年度新增订单数据及收入释放节奏；投资者亏损原因方面，分析了宏观经济、行业周期、市场资金偏好等多重因素影响。

从市场现状看，富奥股份面临传统整车产销量下滑带来的业务压力，汽车行业深度变革下价格竞争加剧，降本压力传导至零部件供应商。同时，行业竞争复杂，整车需求波动及排产调整仍可能影响经营。尽管如此，公司积极应对，通过落实低成本战略降费用、推进重点项目落地、优化订单结构等方式改善经营状况。在新能源领域，公司凭借全生命周期订单的快速增长，展现出较强的发展韧性，但新兴业务的实质性成果尚未充分释放，仍需持续关注。

富奥股份研报提示的风险主要包括：宏观经济波动可能影响下游整车需求；汽车行业周期性变化带来经营不确定性；市场资金偏好变化可能影响股价表现；新兴业务发展存在不确定性，奥腾博睿控股子公司实质性成果尚未充分释放；行业竞争加剧可能导致价格压力和利润下滑；整车需求波动及排产调整可能影响公司订单交付和经营业绩。公司正通过夯实主营业务、加快新兴业务培育、强化投资者关系管理等方式应对上述风险。