白糖大涨、豆粕高位运行

一、农产品板块综述 白糖主力合约向上突破5500整数关位，受超强厄尔尼诺现象导致全球主产国减产预期升温以及国内库存去化加速的提振，后市将继续拓展上行空间。豆粕高位运行，因海外美豆天气升水和出口需求旺盛导致CBOT升至1300美分之上，国内进口大豆成本抬升，且豆粕库存环比下降，压力减轻，期价维持高位波动。

二、品种策略跟踪 （一）白糖：继续大涨

• 焦点关注：郑糖主力2701合约大涨，突破上行，受天气升水及供应偏紧预期提振。
  1. 厄尔尼诺现象导致全球主产国印度、泰国甘蔗产区高温少雨，欧洲法国等甜菜产区亦遭遇高温干旱，2026/27年度全球白糖产量下降预期升温；印度允许免税进口100万吨原糖，外盘原糖高位运行。国内本榨季白糖产量增长，库存高企，但8月消费旺季广西销糖数量超70万吨，库存去化力度远超往年同期，郑糖期价逐渐挣脱高库存羁绊，大幅扩涨。
  2. 技术上，白糖主力2701合约继续大涨，向上突破5500整数关位，期价在均线系统上扩涨，各均线转向多头排列，MACD红柱扩大，技术偏强，策略上轻仓多单，支撑5450—5470。

（二）豆粕：高位波动

• 焦点关注：豆粕主力2701合约高位运行，收阳线。
  1. 美国大豆作物优良率下滑至58%的近三年低点，市场担忧美国大豆单产下滑，叠加中国油厂大量采购美国新季大豆，美国大豆出口需求旺盛，CBOT在1300美分之上波动；巴西大豆出口升水坚挺，抬升我国进口大豆成本。国内油厂开机率仍偏高，豆粕库存累库，但监测数据显示截至第36周，国内豆粕库存量115.21万吨，环比下降4.87%，市场预计9月进口大豆到港量少于8月，油厂压榨量或小幅下滑，豆粕累库放缓，月底库存可能降至百万吨左右，同比可能下降约10万吨。豆粕库存压力减轻，期价高位运行。
  2. 技术面，豆粕主力2701合约继续高位运行，期价在均线系统上波动，各均线多头排列，技术偏强，策略上多单持有，支撑3380—3390。

（三）鸡蛋：先扬后抑

• 焦点关注：鸡蛋主力2611合约先扬后抑，收上影线阴线，在前日大涨后小幅调整。
  1. 养殖端老鸡出栏量环比持续增加，淘汰量增加，有效抵消新开产压力；Mysteel预计9月在产蛋鸡存栏量未付下降至12.72亿只左右，随着秋季气温回落，蛋鸡产蛋率逐渐恢复，鸡蛋整体供应保持平稳。需求端，中秋、国庆临近，终端备货需求发力支撑现货价格，贸易端和养殖场库存偏低，支撑蛋价。
  2. 技术面，鸡蛋主力2611合约先扬后抑，未能守住40日均线，期价小幅调整，但仍在20日均线之上，MACD金叉后红柱扩大，技术强势未变，策略上轻仓多单，支撑3790—3800。

（四）棉花：反弹回升

• 焦点关注：棉花主力2701合约经过持续调整后，低位反弹回升，需求改善预期支撑棉价。
  1. 国内新疆棉花种植面积下降，且经过夏季高温侵袭，棉花作物生长受损，前期高温减产驱动正逐步从预期走向现实。国内储备棉持续投放，成交率100%，用棉企业积极竞拍，溢价明显，反映下游需求较强。棉花商业库存持续去化，截至9月4日，全国棉花商业总库存191.65万吨，环比减少4.50%。需求端进入金九银十旺季，关注后续需求变化。
  2. 技术面，郑棉主力2701合约震荡反弹，收阳线，收复前日跌幅，技术有所企稳。策略上暂短线交易，若行情回升至20日均线之上则布局多单。

（五）生猪：震荡反弹

• 焦点关注：生猪主力2611合约继续震荡反弹，走势回稳。
  1. 供应端，生猪产能持续去化，各调研机构数据显示9月底有望进入绿色调控区间，远月合约对远期供给收缩存在较强预期。消费端由淡季转向旺季过渡，随着气温转凉，家庭消费改善，叠加学校开学以及中秋国庆临近，需求边际改善，国内屠宰场开工率环比回升，一度升至31.1%。后续随着产能去化持续推进，生猪价格有望企稳回升。
  2. 技术面，生猪主力2611合约继续震荡收阳，收复10日均线，期价企稳回升，策略上轻仓多单。