斯德瓦克股份公司（AB publ）SUDKY 股东分析师电话会议纪要

这份报告主要介绍了斯德瓦克股份公司（AB publ）SUDKY参与的SMR生活水务项目，计划于2030年末投入服务，共4台120兆瓦机组。项目采用轻水反应堆技术（沸水反应堆），为西半球唯一在建的SMR生活水务项目。报告详细阐述了项目概述、合作伙伴、技术选择、项目阶段、瑞典优势、技术细节、公司角色、财务影响、项目架构、收入来源、财务风险和合作伙伴选择等关键信息。

SMR生活水务赛道的发展趋势向好。根据报告，电力需求预测到2050年将翻一番，政府计划2035年前获得2吉瓦新核反应堆，为SMR项目提供了广阔的市场空间。同时，采用成熟技术降低风险，符合瑞典需求，表明该赛道具备长期发展潜力。

报告重点分析了项目的技术选择、合作伙伴、项目阶段、财务影响和风险提示。其中，技术选择上采用成熟轻水反应堆技术，降低风险；合作伙伴选择通用电气和日立，确保交付和供应安全性；项目阶段处于可行性研究后期，预计明年年初获得批准；财务影响方面，2027年及以后将发生研发支出；风险提示则包括项目未能做出财务投资决定时的潜在权利或承包商责任。

当前SMR生活水务市场处于早期发展阶段。根据报告，项目目前处于可行性研究阶段后期，已申请市政许可途径和政府许可，预计明年年初获得批准。同时，项目计划于2027年成立合资开发公司，完成场地控制和环境基线工作，表明市场仍处于探索和推进阶段，但具备明确的推进路径。

报告提示了几个关键风险。首先，如果项目未能做出财务投资决定，将保留包括潜在权利或承包商责任在内的事项。其次，财务影响方面，2027年及以后将发生研发支出，具体数据尚无，存在财务不确定性。此外，项目架构中，计划于2027年成立特殊目的公司（SPV），具体股权、权益和财务承诺将在后续谈判中确定，存在合作风险。