日耗走弱库存去化动力煤加速上涨 供给偏紧四轮提涨落地双焦强稳运行

动力煤价格加速上涨，双焦强稳运行

动力煤

• 价格表现：截至9月4日，秦皇岛港动力末煤平仓价（山西产）为962元/吨，周环比上涨9.2%；澳洲5500大卡动力煤价格108美元/吨，周环比上涨5.8%，折合人民币含税到岸价985元/吨。
• 国内外市场：国内外倒挂44元/吨。
• 供需情况：截至9月3日，二十五省电厂日耗510万吨/天，周环比下降18.5%；库存10923万吨，周环比下降0.7%；库存可用天数21.4天，周环比增加3.8天。

焦煤

• 价格表现：截至9月4日，焦煤价格（京唐港主焦煤）2750元/吨，周环比上涨3.0%；澳洲硬焦煤现货价299.5美元/吨，周环比上涨5.1%，折合人民币含税到岸价2271元/吨。
• 库存情况：终端焦煤库存合计（煤矿+焦化厂+钢厂+沿海5港）周环比上涨0.5%。
• 国内外市场：国内价格高于国外479元/吨。

焦炭

• 价格表现：截至9月4日，焦炭价格（日照港一级冶金焦）2130元/吨，周环比上涨10.4%。
• 库存情况：终端焦炭库存合计（焦化厂+钢厂+沿海18港）周环比下降4.6%。
• 盈利情况：全国独立焦化厂吨焦盈利-86元，周环比改善41元。

核心观点

• 动力煤价格加速上涨，主要受日耗走弱、库存去化加速以及供给偏紧等因素驱动。
• 双焦市场强稳运行，焦煤和焦炭价格分别上涨3.0%和10.4%，库存和盈利情况有所改善。