光洋股份机构调研纪要

常州光洋轴承股份有限公司是一家深耕精密制造领域近四十年的上市公司，已形成涵盖轴承、齿轮、PCB三大业务板块的综合性精密制造平台。公司目前拥有五大生产基地，销售网络遍布亚洲、欧洲、美洲等主要区域，并积极拓展海外业务。

核心业务板块：

1. 轴承业务：公司起家业务，目前营收占比最大，是国内汽车变速器用滚针轴承、滚子轴承以及离合器分离轴承的主要供应商之一，产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成。公司具备较强的自主研发能力，拥有多个国家级认证的试验中心和研发中心。
2. 齿轮业务：汽车齿轮技术国内领先，顺应新能源汽车发展浪潮，以行星排技术为核心，大力发展总成类产品，应用领域由传动系统向底盘系统延伸，推动公司从Tier2向Tier1.5升级。
3. PCB业务：公司板块覆盖硬板、软板、软硬结合板全品类，通过收购常熟相互电子，在摄像头模组PCB细分市场的占有率领先。

三大市场布局：

1. 汽车市场：依托"总成化+国际化"双轮驱动，营收稳步提升。总成化方面，公司正从汽车零部件供应商向小型总成商转变，储备了断开式稳定杆、主销转向减速器总成等多项产品。国际化方面，已进入多个知名全球车企供应链，出口占营收比重从2023年的约10%提升至2025年的约20%，目标2029年出口占比达到35%。
2. 机器人市场：公司立足战略高度布局机器人业务，致力于成为"最懂制造的机器人产业链合作伙伴"。围绕这一战略定位，公司搭建了"机器人专用轴承—关节模组—整机制造"三层业务体系，实现从核心部件到整机交付的全链条延伸。
3. 消费电子市场：目前主要下游为手机市场，公司正持续拓展更多下游应用。

2026年半年度业绩情况：

• 营业收入14.80亿元，同比增长17.43%；归属于上市公司股东的净利润5,720.19万元，同比增长8.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润250.49万元，同比下降94.83%。
• 四大经营亮点：收入稳健增长，毛利额基本持平；汽车业务受益于总成类产品快速增长；机器人战略布局初见成效；消费电子板块毛利率显著提升。
• 扣非净利润下降原因：机器人行业前期投入较大；员工持股计划摊销费用同比增加；汇兑损益影响财务费用。
• 下半年三大看点：持续提升收入及市场份额；常熟相互并表，增厚收入与业绩；机器人业务在手订单充沛。

投资者问答要点：

1. 机器人业务布局：公司秉持"立足汽车,走出汽车"的战略，目标是成为机器人行业的制造合作伙伴，覆盖高精密轴承、高精密齿轮到行星减速器总成以及关节模组组装和机器人整机制造。
2. 机器人用轴承海外市场：公司持续大力开发和对接海外市场，正积极推进与北美等地客户的合作。
3. 机器人产业链投资：公司通过股权投资等多维度方式助力业务发展，已投资逐际动力、卓誉、AI眼镜厂商、盘毂动力等，未来将继续深化与核心客户及产业链的深度绑定。
4. 收购常熟相互电子：体现了公司在PCB板块加强能力建设的战略，常熟相互与子公司威海世一共同构建PCB业务板块，积极拓展显示、AI眼镜和VCM马达等新兴领域。
5. PCB业务整合及未来展望：预计2027年消费电子业务收入规模将有进一步提升，PCB业务板块未来盈利能力将实现稳定且持续的提升。
6. 行业承压下的展望：公司对未来保持积极乐观的预期，国际市场开拓顺利，消费电子领域未来走势可期。
7. 黄山基地投产及产能情况：黄山基地于2026年7月正式投产，年产能可达6000万套高端新能源汽车及机器人用精密零部件，为公司的整体产能提升提供了重要空间。

研究结论： 公司具备较强的自主研发能力和完整的产业链布局，在汽车、机器人、消费电子三大市场均有战略布局，未来发展潜力巨大。尽管短期业绩承压，但公司长期发展前景乐观，未来将继续提升收入及市场份额，优化产品结构，保持毛利率稳定，并积极拓展海外市场。