西部必选消费专场：八马茶业2026年中业绩交流

AI总结内容

一、核心要点

1. 业绩表现：2026年上半年，八马茶业实现总收入14.02亿元，同比增长31.8%；净利润近2亿元，同比增长64.8%；净利率14.1%，同比提升2.9个百分点。
2. 渠道表现：线下收入8.8亿元，同比增长近30%；线上收入同比增长36.1%，主要增长动力来自加盟、线上及大客户渠道（如山姆）。
3. 门店拓展：上半年新增门店约260家，全国同店实现小个位数增长；5-6月同店增速略有回落，处于正常波动范围。
4. 毛利率与费用率：毛利率受产品结构（大众自饮需求爆发拉低客单价）、渠道结构（线下加盟及大客户折扣）影响，改善有限；销售费用率下降源于规模效应，广告投放为战略投放，双代言及即时零售（上半年GMV增速近156%）带来有效转化。

二、业务布局与规划

1. 产品策略：下半年计划推出定位大众的口粮茶，主定价带三四百元，覆盖多价格带，平衡大众自饮需求与高端品牌形象，契合当前消费趋势（礼赠需求减少、自饮需求提升）。
2. 门店改造：上半年完成约10%符合条件门店的“城市会客厅”改造，改造后门店停留时间、入店转化、自然客流均有明显提升，空间收入可覆盖成本，后续将逐步推进改造。
3. 子品牌发展：年份普洱“信记号”上半年恢复增长10%，2025年下滑源于普洱金融属性受整体消费环境影响，当前随消化回升；年轻群体品牌“万山红”聚焦线上，主打红茶、花草茶，当前仍以线上为主，调整产品后逐步转化年轻客群。

三、股东回报与外延规划

1. 股东回报：2026年中期拟派息每股1.2元，派息率超50%；2025年曾用2.5亿元回购替代派息，当前回购已逐步启动，未来将维持稳定的中长期分红政策。
2. 产能与供应商管理：资产自比例已提升至60%以上，后续将新建工厂逐步实现全资产自；核心原料向产区合作社、农户集中采购，代工供应商工艺严格管控，核心品茶已实现全自生产。
3. 行业与市占率：行业呈集中趋势，中小品牌及白牌出清，品牌力强的企业受益；中长期将抢占更多市场份额，同步关注品类、渠道补充类并购标的，外延并购处于持续考察中。

四、风险与关注点

1. 大众口粮茶推出后可能对原有高端品牌形象造成稀释的风险，需关注品牌策略执行效果。
2. 茶行业消费需求波动，尤其是礼赠场景的持续收缩，可能影响业绩增长的稳定性。