艾华集团机构调研纪要

艾华集团2026年上半年业绩增长主要源于产品结构优化，工业控制及新能源类产品收入占比已达54%。高附加值产品占比持续提升，主要得益于新能源汽车、光伏储能、AI数据中心等新兴领域需求的拉动。同时，核心材料自给率提升及精益管理也贡献了业绩增长。第二季度单季营收和净利润同比增长均超过25%，显示出强劲的增长势头。

艾华集团在新能源领域的产品布局主要包括铝电解电容和薄膜电容。铝电解电容产品包括牛角、引线式及叠层片式固态铝电解电容器，可应用于AI服务器等领域，目前处于导入和产能爬坡阶段。薄膜电容主要应用于储能变流器、工业变频器、车载、光伏、风电及高端工业控制设备，与铝电解业务协同构建双产品矩阵，完善新能源领域布局。

铝电解电容器行业前景广阔，新能源汽车、风光储、AI数据中心等新兴领域成为核心增长引擎。随着这些领域需求的拉动，铝电解电容器产品正向高压、高频、低ESR等中高端方向升级。艾华集团通过产品结构优化和战略转型，积极布局高附加值产品，有望在行业升级中获益。

艾华集团各业务板块按计划有序推进，产能利用率具体情况暂未披露。海外收入占比需参考2025年年度报告，现阶段在手订单态势较好。但需注意，受下游客户需求、行业周期等因素影响，海外收入存在动态波动。公司在新能源和工业控制领域布局逐步完善，但市场环境仍存在不确定性。

艾华集团报告提示需关注行业周期波动风险，下游客户需求变化可能影响公司业绩。海外收入占比虽目前较好，但需持续关注其稳定性。此外，新兴领域产品如AI服务器电容尚处于导入期，产能爬坡和市场竞争可能带来一定挑战。公司在转型过程中需平衡传统业务与新兴业务的发展，确保战略转型的顺利实施。