惠康科技机构调研纪要

公司2026年上半年营收增长净利润下滑主要受汇兑损失影响，经营基本面实际改善

• 营收与利润情况：2026年上半年公司实现营业收入153,548.65万元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净利润为18,256.93万元，同比下降11.12%。剔除汇兑损失后，归母净利润同比增长6.53%。
• 汇兑损失影响：净利润下滑主要系人民币对美元升值导致汇兑损失同比显著增加，非经营层面恶化，公司已开展外汇套期保值业务以对冲汇率波动。

多品类协同发展战略成效显著，冰箱、酒柜等非制冰机产品增速高于制冰机

• 驱动因素：公司“多品类协同发展”战略推动冰箱、酒柜等产品增速显著，与制冰机共享技术平台及供应链资源，基数较低且渠道渗透加深。高端酒柜等产品顺应消费升级趋势。
• 未来规划：公司将继续推进多品类布局，培育新的增长点。

泰国生产基地增强全球化布局，提升供应链弹性与市场多元化

• 战略意义：增强产能布局和供应链弹性，支撑“成为全球制冷设备龙头企业”的战略愿景，为中长期发展注入新动能。

应收账款增长主要系销售规模增加及境外客户账期差异

• 增长原因：二季度销售规模增加及部分境外客户账期差异导致应收账款同比增长45.9%，主要客户资信良好，回款确定性较高。公司将持续加强应收账款管理。

销售费用率上升主要系平台推广、市场拓展等，后续将发挥规模摊薄效应

• 费用增长原因：销售费用同比增长28.19%，主要系平台推广、市场拓展、新客户开发所致。伴随业务规模扩大将发挥规模摊薄效应，公司也将强化费用精细化管理。

毛利率提升，制冰机及外销毛利率均有所提高

• 毛利率情况：2026年上半年整体毛利率为25.61%，同比提高1.81个百分点；制冰机产品毛利率为25.76%，同比提高0.70个百分点；外销毛利率为24.16%，同比提高4.87个百分点。

公司各业务板块之间具备技术协同与业务关联，构建多品类协同发展矩阵

• 协同机制：以制冷作为核心技术，构建以制冰机为核心、冷柜、冰箱、酒柜为补充的多品类协同发展矩阵，通过技术、制造、供应链和渠道的四重协同扩大制冷领域半径。

公司股价跌破发行价，短期波动不等同于基本面情况

• 股价原因：二级市场股价受宏观环境、行业情绪、资金面等多重因素影响，公司经营基本面保持稳健，将持续聚焦主业，强化信息披露与投资者沟通，提升内在价值。

公司对2026年全年经营目标的展望

• 目标：聚焦制冷主业，推进客户拓展、新品落地、产能建设，持续优化产品与客户结构，提质增效，力争实现业务稳健发展。

公司应对美国关税政策变化，泰国工厂提供产能备选方案

• 应对措施：密切跟踪政策动态，加强与ODM客户协同、推进全球市场多元化、强化内部成本管控，泰国工厂为北美业务提供产能备选方案。

下半年产能建设主要规划及泰国基地建设节奏

• 募投项目：IPO募集资金主要用于四大募投项目：前湾二号制冷设备智能制造生产基地、制冷设备生产基地智能化升级改造、泰国制冷设备智能制造生产基地、研发中心建设项目，目前均有序推进中。

子公司宁波阳泽电器净利润为负的主要原因

• 原因：宁波阳泽电器产品由母公司设计生产，销售毛利率较低，业绩数据以上市公司合并口径为准。

线下渠道拓展进展

• 进展：山姆线下渠道销量同比增长13%，成功进入华住集团旗下酒店渠道。

美国关税政策影响及当前水平

• 关税水平：当前出口美国的关税税率为35%，较2025年4月峰值时的170%已显著回落，对公司直接成本影响有限。公司将持续关注政策变化，灵活调整经营策略。

公司上市后对公司品牌影响力和业务拓展的积极变化

• 变化：实现从细分领域领跑者向公众知名品牌的跨越，借助资本力量扩大产能，构建“中国+泰国”双供应链体系，业务加速向高附加值领域延伸，推动战略升级。

公司上半年研发投入情况及投向

• 研发投入：2026年上半年研发投入4,612.66万元，同比增长16.68%，聚焦“现有产品智能化、新品类横向扩张、专业赛道前瞻布局”三大方向，累计取得246项专利授权。

公司在医疗制冷等新兴领域的布局

• 布局进展：自主研发的“YBD-100ZB微晶粒医用冰泥机”已入选2025年度国内首台套产品，标志着公司在医用制冰设备领域取得重要突破，并积极研究医美制冷解决方案，前瞻布局海水流态冰制冰机等专业设备。

公司OBM自主品牌业务的销售渠道和市场份额

• 渠道：主要通过淘宝、天猫、京东、亚马逊等第三方电商平台以线上零售方式实现销售。
• 市场份额：自主品牌业务线上零售份额连续多年稳居细分行业第一，“HICON”已成为国内知名品牌。

公司ODM模式下的主要渠道覆盖情况

• 渠道覆盖：产品主要销往境外，成为Electrolux、MCAppliance等国际知名品牌商的核心供应商，进入Walmart、TheHomeDepot等海外大型连锁超市及各类线上渠道，覆盖约90个国家和地区。

公司计划如何改善盈利水平

• 措施：已开展外汇套期保值业务，未来将动态评估并适时调整锁汇比例，最大限度减少汇率波动影响。

公司是否有计划往高科技方向发展的计划

• 计划：后续如有相关规划或进展，将严格按监管要求履行信披义务。

公司是否具备液冷服务器相关技术

• 回答：公司核心业务聚焦制冷设备领域，暂未针对性布局液冷领域的专项产品，后续如有相关规划或进展，将严格按监管要求履行信披义务。

公司对股价破发的回应

• 回应：公司关注二级市场股价走势，将聚焦主业提升经营质量，强化信息披露与投资者沟通，依法依规统筹研究运用股份回购、股东增持、现金分红等方式维护公司价值及股东权益。

公司上市的真实目的及管理层信心

• 目的：借助资本市场平台扩大产能、提升研发能力、深化全球化布局，推动公司高质量发展，为股东创造长期价值。
• 信心：公司管理层对公司未来发展充满信心，拟实施2026年中期分红，每10股派发现金红利5元，以实际行动积极回报投资者。