合盛硅业20260902 导读

会议核心内容总结

1. 工业硅与有机硅市场动态及公司产销情况

• 工业硅市场：因成本压力（电价上调、矿石及硅煤价格上涨），甘肃、宁夏、四川等地出现减产，公司深圳、石河子开工率约七成，预计全年产量150-160万吨。
• 有机硅市场：需求提振，开工率约六成，DMC、有机V系列产品价格将上涨，下游新能源等领域需求强劲，订单排至九月中旬。
• 公司产销：工业硅名义产能122万吨/年，有机硅出单产能173万吨/年；上半年工业硅产量80万吨（销售64万吨，自用16万吨），预计全年150-160万吨；上半年有机硅产量66万吨，预计全年140万吨。

2. 光伏项目进展与财务状况

• 光伏项目：玻璃威装饰检修技改进行中，光纤预制棒项目推进，光伏产品上半年存货减值约4亿元（主要为组件和多晶硅），下半年暂无明显压力。
• 固定资产与在建工程：计划年底评估减值迹象。
• 多晶硅行业：开工尚未明确变化，但政策利好或带动价格提升和排产意愿。

3. 资本开支计划与项目投入

• 资本开支：未来两年总支出10-20亿元，主要用于云南工业硅5万吨投入、光伏板块收尾、新疆降本项目（4×75兆瓦备压机组、2.1GW光伏分期建设，目前0.7GW实施）。
• 光纤项目：投入预算约5-6亿元，短期1-2亿元用于前期投入；团队99-100人，持续扩大；第四代光纤上半年销量约5000吨（同比下降70%）。
• 光纤项目进度：一期1500吨产能，预计明年Q1先产300吨，随后验证；电增项目专项核查推进中，预计年底或明年初完成审核。

4. 光纤光棒与有机硅行业趋势

• 光纤光棒：一期1500吨投产时间细化中，预计明年投产，节奏可能稍慢；四氯化硅装置改造顺延，生产方案调整。
• 有机硅价格：下半年价格预计上涨，受工业硅成本支撑和供需稳定影响；纯化级别可达9N（需进一步工艺）。
• 协同减排：行业可持续性强，公司按计划推进月度碰头。

5. 工业硅生产成本与电价波动

• 电价：上半年外购电价约0.35元/度，外购与自产五五开；新疆电价相对稳定，可能取消部分优惠。
• 成本：三季度行业平均现金成本预计近9000元/吨，环比二季度提升；小型工业硅企业面临淘汰，政策执行力度影响生存。
• 嘉兴工厂：被剔除浙江清单后，出口不受影响，减轻欧洲市场工作量。

6. 碳化硅板块与未来策略

• 碳化硅：今年亏损较多，公司将评估销售和利润修复，或考虑剥离/股权调整。
• 有机硅深加工：附加值提升对整体盈利增厚有限，但市场好转和成本下降将推动盈利改善。

7. 研究结论

• 工业硅：成本下降（产量提升、价格下跌、技术进步），支撑有机硅盈利改善。
• 有机硅：下半年需求向好，价格有望上涨，协同减排可持续。
• 光伏：存货减值压力缓解，项目推进顺利。
• 资本开支：聚焦工业硅和光伏，新疆降本项目是重点。