2026年8月PMI数据点评：季节扰动未消，需求端释放景气增量

制造业

• 8月制造业PMI为49.8%，略低于预期和季节性，但高于7月，显示景气回升但仍在收缩区间。
• 产需两端重返扩张区间，新订单指数50.6%，生产指数50.4%，需求端回升快于生产。
• 企业预期指数53.8%，下降0.3个百分点，对前景乐观程度下降；从业人员指数48.7%，用工需求仍偏弱。
• 极端天气影响减弱及扩内需政策将推动供需延续修复，PMI逐步向荣枯线靠拢，但企业预期和就业仍偏弱。

出口与进口

• 新出口订单指数50.1%，进口指数48.6%，仍处收缩区间。
• 海外经济体景气具韧性，美国、欧元区、日本PMI均处于扩张区间，AI、半导体等结构性需求支撑出口。
• 美伊地缘局势紧张，美国对伊朗实施严厉制裁，霍尔木兹海峡控制权之争持续。
• 预计出口PMI维持在荣枯线附近或以上，进口PMI延续修复，但受国内需求恢复缓慢影响，短期难突破荣枯线。

高技术行业与消费品

• 高技术制造业PMI52.9%，装备制造业51.4%，均处扩张区间，制造业结构持续向新向优。
• 电气机械器材、计算机通信电子设备等行业产需释放较快；化学原料、黑色金属等行业市场活跃度偏弱。
• 消费品制造业PMI回升至49.0%，暑期消费需求拉动；基础原材料行业PMI47.9%，中下游需求仍偏弱。
• 政策支持下，三季度后消费品和基础原材料行业景气有望修复，但短期内传统行业供需偏弱格局难快速扭转。

供需与企业采购

• 大型企业PMI50.6%，中型企业49.4%，小型企业47.9%，企业间修复存在分化。
• 采购量指数50.5%，企业采购意愿增强；购进价格指数56.6%，出厂价格指数50.4%，出厂价回升慢于购进价。
• 有色金属冶炼等行业原材料和产品价格上涨明显，但行业竞争加剧，企业提价能力弱，盈利空间受挤压。
• BCI企业利润指数下降，销售和成本前瞻指数上升，企业盈利修复仍受约束，取决于终端需求改善。

非制造业

• 非制造业商务活动指数49%，连续两个月低于荣枯线。
• 暑期消费对服务业景气形成支撑，出行、文娱、旅游等领域活跃度较高；信息服务业景气度同样较高。
• 商务部等九部门印发意见，支持新能源汽车等下乡，县域消费或持续成为促消费抓手。
• 暑期结束后服务业景气或面临季节性回落，但交通出行、文娱及信息服务等领域仍具韧性，需求有望延续修复。

建筑业

• 建筑业PMI46.9%，下降0.1个百分点，受部分地区极端天气影响。
• 土木工程建筑业景气改善，商务活动指数回升至52%以上，施工活动出现边际回暖。
• 新订单指数、投入品价格、销售价格指数均回升，业务活动预期指数升至54%以上，企业对后续需求信心增强。
• 地产成交面积同比下降7.63%，政策从销售和金融端出台支持市场，地产政策效果逐步显现。
• 极端天气影响减弱及地产政策支持下，建筑业施工进度有望恢复，土木工程活动仍具韧性，PMI预计边际回升。

风险提示

• 地缘冲突影响超预期，国内政策效果不及预期。