初步定价补充信息
本初步定价补充信息不完整且可能变更。相关注册声明已提交至证券交易委员会。本文件并非出售相关票据的要约，亦非在任何禁止该要约或出售之州/地区进行购买要约的招揽。以完成为准，日期为2026年8月31日。
定价补充编号2026-USNCH[ ]至产品补充编号EA-04-12（日期为2026年2月25日）、底层补充编号13（日期为2026年2月25日）、招股书补充及招股书（均日期为2026年2月25日）根据规则424(b)(2)提交。
注册声明编号 333-293732 和 333-293732-02，日期为2026年9月-----，花旗全球市场控股公司触发式附条件收益票据，面值每股----。
投资说明
触发式自动行权附条件收益票据（以下简称“票据”）是花旗全球市场控股公司（以下简称“发行人”）发行的、未经担保、无优先受偿权的债务工具，由花旗公司（以下简称“担保人”）提供担保，并与最低®®相关联的欧洲斯托克50指数和标普500指数（每一项，称为“标的资产”）表现挂钩。票据将在每个季度票息支付日支付或有票息，仅当且仅当在相关季度估值日，表现最差的标的资产的收盘价大于或等于其票息障碍时才支付。如果相关季度估值日表现最差的标的资产的收盘价低于其票息障碍，则相关票息支付日不支付或有票息。自发行大约一年后，如果相关季度估值日表现最差的标的资产的收盘价大于或等于其初始标的水平，我们将自动赎回票据，并支付每张票据的声明本金金额加上该估值日的或有票息，且不再向您支付任何其他金额。在到期时，如果票据之前未被自动赎回，则您收到的金额将取决于最终估值日表现最差的标的资产的最终标的水平。如果最终估值日表现最差的标的资产的最终标的水平大于或等于其下行门槛，您将在到期时收到票据的声明本金金额（加上最终的或有票息支付）。然而，如果票据在到期前未被自动赎回，并且最终估值日表现最差的标的资产的最终标的水平低于其下行门槛，您在到期时收到的金额将低于票据的声明本金金额，导致损失与表现最差的标的资产从交易日起至最终估值日收盘价下跌的程度成比例，最高可达投资100%的损失。在每个估值日，表现最差的标的资产是指从交易日起至该估值日期间标的回报率最低的标的资产。投资票据涉及重大风险。您可能会损失初始投资的大部分或全部。票据的声明支付金额完全基于表现最差的标的资产的表现。您不会从表现较好的标的资产的表现中获得任何利益。因此，如果任一标的资产表现不佳，无论另一标的资产的表现如何，您都将受到不利影响。您不会收到构成标的资产的任何股票所支付的股息或其他分配，也不会参与任一标的资产的任何增值。声明本金金额的或有偿还仅适用于您持有票据至到期或更早自动赎回的情况。票据的任何支付，包括声明本金金额的任何偿还，均取决于发行人和保证人的信用状况，并且无论是直接还是间接，均不是任何第三方的义务。如果发行人和保证人未能履行其支付义务，您可能无法收到票据所欠的任何金额，并且您可能会损失全部投资。
特性
- 或有息票——若且唯若在相关估值日，表现最差的标的资产收盘价等于或高于其息票障碍价，我们将在每个季度息票支付日向您支付一笔或有息票。否则，该季度将不会支付任何或有息票。
- 自动电话通知——自发行之日起约一年后，我们将自动拨打电话通知，并根据每份票据支付约定的本金金额，如果某季度评估日表现最差的标的资产的收盘价等于或高于其到期时对表现最差的标的资产初始下行市场风险敞口，还将支付最终或有利息支付。
- 底层。如果笔记没有被自动调用，投资者可能拥有完全到期日为2036年9月4日。
- 到期时本金或有偿付风险——若票据未在到期前自动赎回，且最终估值日表现最差的标的最终水平等于或高于其下限阈值，您将在到期时收回票据的标明本金金额（加上最终的或有利息支付）。然而，若最终估值日表现最差的标的最终水平低于其下限阈值，您在到期时收回的金额将少于票据的标明本金金额，由此产生的损失将与表现最差的标的从交易日起至最终估值日收盘水平下跌的幅度成比例，最高可能损失100%的投资。票据的任何支付均取决于发行人和保证人的信用状况。若发行人和保证人未能履行其义务，您可能无法收到本票据项下应支付的任何款项。因此，本票据在到期前的价值将受到市场对我们及花旗公司信用状况看法变化的 影响。我们或花旗公司任何信用评级下降或预期下降，或市场因承担我们或花旗公司信用风险而收取的信用利差增加或预期增加，均可能对本票据的价值产生不利影响。
投资者须知
本票据的风险显著高于传统债务工具。发行人并非必然有义务在票据到期时偿还所载本金，且票据可能具有类似最差基础资产的下行市场风险。除购买由花旗集团担保的花旗集团全球市场控股公司债务责任所固有的信用风险外，还存在此类市场风险。如果您不理解或对投资本票据所涉及的重大风险感到不适，则不应购买本票据。在购买任何票据前，您应仔细考虑本定价补充材料第PS-7页起的“风险因素摘要”以及随附产品补充材料第EA-6页起的“与证券相关的风险因素”中描述的风险。与上述任何风险相关的事件，或与其他风险和不确定性相关的事件，可能对您的票据的市场价值和回报产生不利影响。您可能损失部分或全部初始投资。
特定于笔记的附加条款
相关票据的条款载于随附的产品补充说明、底层补充说明、招股书补充说明及招股书中，并经本定价补充说明补充。随附的产品补充说明、底层补充说明、招股书补充说明及招股书包含重要披露，这些披露未在本定价补充说明中重复。例如，某些事件可能发生，这些事件可能影响您是否能在票息支付日收到或有票息支付、票据是否会在到期前自动赎回以及您是否能在到期日收回票据的票面本金。这些事件及其后果在随附的产品补充说明的“证券描述—市场中断事件后果；估值日延期”以及“证券描述—与底层指数挂钩的证券的特定条款—底层指数的终止或重大修改”部分中有描述，而非在本定价补充说明中。随附的底层补充说明包含关于底层的重要披露，这些披露未在本定价补充说明中重复。在您决定是否投资相关票据前，重要的是要结合本定价补充说明一起阅读随附的产品补充说明、底层补充说明、招股书补充说明及招股书。本定价补充说明中使用的但未定义的某些术语在随附的产品补充说明中有定义。
票据发售
我们正提供与表现最差的欧洲斯托克50®指数和标普500指数挂钩的触发式自动行权附条件收益票据。该票据的任何付款将基于表现最差的标的资产的表现。附条件票面利率、初始标的水平、票面利率障碍和下行阈值将在交易日确定。该票据是我们发行的不可担保、不优先的债务工具，由花旗公司担保，最低投资额为100份，发行价格见下文。附条件初始标的请参阅本定价补充协议中的“适用于说明书的特定附加条款”。说明书将包含随附产品补充协议、底层补充协议、招股说明书补充协议和招股书中条款，并根据本定价补充协议进行补充。
**证券交易委员会（“美国证券交易委员会”）或任何州证券委员会均未批准或拒绝批准此类票据，也未对本次定价补充文件、随附产品补充文件、底层补充文件、招股说明书补充文件及招股书之准确性或充分性进行认定。任何与此相悖的陈述均属犯罪行为。此类票据并非银行存款，亦未由联邦存款保险公司或任何其他政府机构投保或担保。
假设示例
仅为例示术语。实际术语可能有所不同。请参阅封面了解实际提供条款。以下示例说明了对于一项面值为10.00美元的本票，在自动电话通知时或在到期时支付的假设情况，其前提条件如下*（票据的实际条款将在交易日确定；金额可能已为方便参考而四舍五入）：
标的物相关性
以下图表展示了基于标的每日收盘价的 EURO STOXX 50 指数和标普 500 指数从 2016 年 1 月 4 日至 2026 年 8 月 28 日的历史表现。为便于比较，每个标的均已通过将其每日收盘价除以 2016 年 1 月 4 日的收盘价再乘以 100.00，使其在 2016 年 1 月 4 日的收盘价标准化为 100.00。我们从彭博获取了用于确定下方所列标准化收盘水平的收盘水平，但未进行独立核实。标的资产的历史表现不应被视为未来表现的指示。标的资产的未来表现可能与历史表现有显著差异，且无法就票据存续期间标的资产的收盘水平（包括任何估值日）做出保证。此外，标的资产之间的任何历史相关性并不表明票据存续期间标的资产之间相关性的程度（如有）。
过去表现与未来表现的相关性
相关性是衡量两个标的资产在特定时间段内，于相似时间点以相似幅度倾向于同向增减的程度指标。给定时间段内，一对标的资产回报率之间的关系越紧密，其相关性就越高。反之，若一对标的资产回报率关联性越弱，其相关性也越低。两个标的资产也可能呈负相关，这意味着它们倾向于朝相反方向变动。上图展示了在所示时间段内，每个标的资产相对于另一标的资产的历史表现，并表明了每个标的资产的历史表现与另一标的资产接近的程度。然而，该图并未提供相关性的精确衡量，且可能存在标的资产历史相关性中无法从图中 discerned（辨别）的相关方面。此外，无论标的资产过去的相关程度如何，过去的相关性并不能预示未来的相关性，且标的资产未来的相关性可能显著低于过去。我们无法预测本票据存续期内标的资产之间的关系。如需更多信息，请参阅“风险因素概要—您将面临与标的资产关系相关的风险”。
**标的资产之间的相关性越低（或越负），标的资产在同一时间以相同方向变动的可能性就越小，因此，任一标的资产在任一估值日或最终估值日跌破其票息障碍价或下限门槛的潜在可能性就越大。这是因为标的资产的相关性越低，至少有一个标的资产价值下降的可能性就越大。然而，即使标的资产的相关性较高，一个或两个标的资产也可能在任一估值日或最终估值日分别跌破其票息障碍价或下限门槛，因为两个标的资产可能会同时价值下降。票据的条款部分基于交易日时对标的物之间相关性的预期而设定。如果在票据存续期内，对标的物之间相关性的预期发生变化，票据的价值可能受到不利影响，并且如果标的物之间的实际相关性证明低于最初预期，那么在交易日时，票据可能证明比预期的风险更高。用于设定票据条款的相关性是使用CGMI专有的衍生品定价模型计算的，并非来自上文图表中所述期间内的标的物回报。
美国联邦税务考量
您应仔细阅读随附产品补充说明中“美国联邦税务考量”和“与证券相关的风险因素”下的讨论，以及本定价补充说明中的“风险因素摘要”。由于缺乏任何具有约束力的法律授权，因此投资于这些票据的美国联邦税务后果存在重大不确定性。就我们可能根据适用法律就这些票据承担的任何信息披露要求而言，我们打算（在没有相反的行政决定或司法裁决的情况下）将这些票据视为美国联邦所得税目的下的预付远期合约，并伴有相关的息票支付，这些息票支付将根据您的常规税务会计方法，在收到或应计时视为您的应税收入。根据我们的法律顾问Davis Polk & Wardwell LLP的意见，在当前法律下，对票据的这种处理是合理的；然而，我们的法律顾问已通知我们，无法断定这种处理更有可能被维持，且存在其他处理方式的可能性。此外，我们的法律顾问的意见基于本初步定价补充文件日期的市场状况，并将在定价日期得到确认。
分配补充方案
花旗全球市场控股公司（Citigroup Global Markets Holdings Inc.）的附属机构、本次票据发售的主承销商CGMI，将就本次发行中每售出一张票据获得0.35美元的承销折扣。瑞士信贷（UBS）作为票据发售的代理机构，预计将从CGMI购买，CGMI也预计将向UBS出售本次发行中所有售出的票据，每张票据价格为9.65美元。UBS提议以每张票据10.00美元的价格向公众发售票据。UBS就向公众发售的每张票据将获得0.35美元的承销折扣。该承销折扣将由UBS及其财务顾问共同获得。如果所有票据未能按初始发行价格售出，CGMI可能调整向公众的发行价格及其他销售条款。为明确起见，如果票据在到期前被自动赎回，则承销折扣将不予退还。
票据评估
CGMI根据其专有定价模型计算了本定价补充文件封面页上所列票据的估计价值。CGMI的专有定价模型通过估算一个假设的金融工具组合的价值来生成票据的估计价值，该组合旨在复制票据的支付方式，该组合包括一个固定收益债券（“债券成分”）和一个或多个构成票据经济条款基础的衍生工具（“衍生成分”）。CGMI使用基于我们内部融资利率的折现率来计算债券成分的估计价值。CGMI根据其专有衍生品定价模型计算衍生成分的估计价值，该模型基于各种输入生成构成衍生成分的工具的理论价格，这些输入包括本定价补充文件中“概要风险因素——票据到期前的价值将根据许多不可预测因素波动”部分所述的因素，但不包括我们或花旗集团的信用状况。这些输入可能是市场可观察的，也可能基于CGMI在其自由裁量判断中做出的假设。
票据的估算价值是票据条款以及CGMI专有定价模型输入值的函数。截至本初步定价补充的日期，由于票据的某些条款尚未确定，且不确定CGMI专有定价模型在交易日的输入值将是多少，因此无法确定票据在交易日的估算价值。
在票据发行后的临时调整期内，CGMI愿意从投资者手中购买票据的价格（如有），以及CGMI或其附属机构编制的任何账户报表中显示的票据价值（该价值CGMI也可能通过一个或多个金融信息供应商发布），将反映一个临时性的向上调整，该调整高于原本确定的价格或价值。此临时性向上调整代表了CGMI或其附属机构预期在票据期内实现的套期保值利润的一部分。此临时性向上调整的金额将在临时调整期内逐渐降至零。CGMI目前预计临时调整期约为十二个月，但实际临时调整期长度可能会因各种因素而缩短，例如票据二级市场购买量以及其他不可预测的因素。然而，CGMI并无义务在任何时候从投资者手中购买票据。参见“风险因素摘要—票据不会在任何证券交易所上市，且您可能在到期前无法出售。”
非美国投资者应注意，对票据负有预扣税责任的人员可就支付给非美国投资者的任何息票支付额进行预扣，通常预扣税率为30%。就我们而言，若对票据负有预扣税责任，我们将进行预扣。
您应仔细阅读随附产品补充说明中题为“美国联邦税务考量”的部分。当将前述讨论与该部分结合阅读时，即构成Davis Polk& Wardwell LLP关于持有和处置票据所涉及的主要美国联邦税务后果的完整意见。
您还应当就投资于本息票所涉及的美国联邦所得税和遗产税的所有方面后果，以及适用法律可能产生的任何税收后果，咨询您的税务顾问。
