亚洲在线游戏：2017年G-Star总结

亚洲在线游戏资料来源：德意志证券公司。热门精选公司特色2017年G-Star外卖G-Star有望在2018年实现行业的持续增长我们在G-Star游戏大会上度过了一天，并与LINE，Nexon，Pearl Abyss，Wemade的游戏部门高级管理人员会面，并与游戏开发商进行了走廊聊天以及游戏的动手测试。游戏节目中展示的绝对游戏数量比以前减少了，这证明了围绕具有更大资源的更大玩家的行业整合的增加。没有一款游戏具有革命性的意义，但是我们认为下一代游戏正在不断发展以变得新鲜，足以引起游戏玩家的非法积极回应并推动2018年游戏行业的增长。下一代移动MMORPG将于2018年推出对于提供了动手演示的各种移动MMORPG，我们可以真正感受到相对于2017年提供的游戏而言游戏性的升级。游戏不仅具有更好的图形（例如，更多地采用了Unreal 4引擎），而且重点强调故事情节，电影和较低的ARPPU，但可能需要更高的ARPU货币化模型。与2017年的游戏相比，许多游戏都显示出优化的用户界面和更好的基于触摸的控件。在下一代移动MMORPG中，我们更喜欢Netmarble的《七个骑士》 2和B＆S Revolution，而不是Tera M或IcarusM。研究分析师+852-2203 6157 尼克森（3659.T），¥3,280购买任天堂（7974.T），¥44,830购买LINE（3938.T），¥4,895购买 2016A 2017E 2018E市盈率（x）83.175.253.0EV / EBITDA（x）26.125.320.7单价（x）5.06.15.5 Nexon（3659.T），¥3,280购买 2016A 2017E 2018E 市盈率（x）19.3 17.9 17.4 EV / EBITDA（x）8.10.8.4单价（x）2.0 3.3 2.7更接近当前的移动MMORPG，而Netmarble的游戏则更具吸引力-网络游戏（251270.KS），KRW185,000.00购买gen。我们可以感觉到，某些游戏的设计初衷是面向全球观众，即使最初发布的地区是韩国。爆胎是Nexon产品线的一个很好的补充，特别是在日本在与PD主管举行媒体会谈后，我们对日本的Overhit感到更加积极。我们了解到，日本版本是与韩国版本同时创建的，不需要像HIT在韩国和日本发布之间那样提前1年的交货时间。似乎有可能在1H18在日本发布。故事和角色的自定义对于日本人来说可能更丰富，尽管图形看起来比韩国人的口味更适合韩国人。LINE游戏展现战略进展在不参加展会本身的同时，我们与LINE游戏部门的资深人才会面，并以为《命运之子》发行后可跻身日本前十名游戏榜。相对于韩国游戏，该游戏已经重新进行了平衡，使游戏在玩家可接收性方面处于不确定性水平，但我们认为，调整会变得更好，并可能导致产品寿命延长。我们还收到了这样的印象，即2018年的发布渠道已被核心流派的游戏确定，我们也许可以看到2016A 2017E 2018E市盈率（X）–42.019.9EV / EBITDA（x）–21.910.7单价（x）0.00 3.663.08任天堂（7974.T），¥44,830购买2017A 2018E 2019E市盈率（x）76.1 58.3 29.7EV / EBITDA（x）39.934.815.9单价（x）2.5 4.1 3.7德意志银行/香港发行于：20/11/2017 07:51:06 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c德意志银行市场研究亚洲日本技术软件与服务行业亚洲在线游戏日期2017年11月20日行业动态资料来源：德意志证券公司。 2017年11月20日软件/娱乐亚洲在线游戏页面PAGE2德意志银行/香港该游戏每隔两个月发布一次，比LINE过去曾被第三方批评的过度策划好了一点。我们还看到了LINE在将来与Nintendo Switch平台合作的空间。Wemade承诺为中国的IP业务提供一些解决方案Wemade在确保其在中国的Mir IP传奇的合法性方面已经走了很长一段路。 Wemade首席执行官承认，其在中国知识产权业务的进展比2017年的预期要慢，但由于其在中国的许多诉讼已进入最终确认阶段，因此预计2018年将获得解决。管理层指出，争论的重点不是围绕是否存在版权侵权，而更多的是围绕通过中国的司法系统进行工作并获得正确的解决方案。 Wemade相信，一旦围绕自己的中国知识产权奠定了基础，它将拥有强大的地位，可以利用资金流入，通过采购更多的非中国IP来进一步扩展其IP业务。 2017年11月20日软件/娱乐亚洲在线游戏德意志银行/香港页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露线3938.T4875.00（JPY）2017年11月20日不适用网络游戏251270.KS185000.00（KRW）11月17日2017不适用尼克森3659.T3195.00（JPY）2017年11月20日不适用任天堂7974.T44770.00（JPY）2017年11月20日14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了此报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人及其发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师因提供本报告中的特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。韩俊金 2017年11月20日软件/娱乐亚洲在线游戏页面PAGE4德意志银行/香港（截至2017年11月17日）6000.005000.004000.003000.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作2000.001000.000.0016年10月17年1月17年4月日期17年7月17年10月 1.08/07/2016买入，目标价格变动4800,00日元Hanjoon Kim6。04/11/2017持有，目标价格变动JPY 4300,00日元Hanjoon Kim2.10/03/2016买入，目标价格变动5600,00日元韩俊（Hanjoon Kim）7. 04/26/2017持有，目标价格变动JPY 4000,00日元Hanjoon Kim3.2016年10月26日下调至持有，目标价格变动JPY 4800,008. 07/26/2017持有，目标价格变动3800,00日元4.2017年1月23日持有，目标价格更改为4500,00日元Hanjoon Kim 9.2017年10月25日升级为购买，目标价格更改为4800,00日元金汉俊5.2017年1月25日持有，目标价格变动3900,00日元（截至2017年11月17日）250000.00200000.00150000.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作100000.0050000.000.00Jun '17 Jul '17 Aug '17 Sep '17 Oct '17 Nov '17日期1. 09/13/2017买入，目标价格变动韩元182000,00韩城Kim 2. 11/07/2017买入，目标价格变动205,000,00韩元历史建议和目标价。线（3938.T）历史建议和目标价。 Netmarble Games（251270.KS）84596 713212证券价格证券价格 2017年11月20日软件/娱乐亚洲在线游戏德意志银行/香港页面PAGE5（截至2017年11月17日）4000.003000.002000.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作1000.000.00Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17日期1.01/11/2016买入，目标价格变动JPY 2200,00 Hanjoon Kim 7。02/21/2017买入，目标价格变动JPY 2300,00 Hanjoon Kim2.02/10/2016买入，目标价格变动JPY 2000,00 Hanjoon Kim 8。05/12/2017买入，目标价格变动JPY 2600,00 Hanjoon Kim3.05/12/2016买入，目标价格变动JPY 1710,00 Hanjoon Kim 9。08/10/2017买入，目标价格变动JPY 2900,00 Hanjoon Kim4.09/08/2016买入，目标价格变动JPY 1700,00 Hanjoon Kim 10。08/16/2017买入，目标价格变动JPY 3100,00 Hanjoon Kim5.10/12/2016买入，目标价格变动1900日元韩城金11. 10/30/2017买入，目标价格变动JPY 3500,00 Hanjoon Kim6.02/10/2017买入，目标价格变动JPY 2000,00 Hanjoon Kim 12。11/10/2017买入，目标价格变动JPY 3800,00 Hanjoon Kim（截至2017年11月17日）60000.0050000.0040000.0030000.0020000.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作10000.000.00Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17日期1. 01/06/2016买入，目标价格变动JPY 29500,00 Hanjoon Kim6. 01/15/2017买入，目标价格变动JPY 29500,00 Hanjoon Kim2. 06/01/2016买入，目标价格变动JPY 23600,00 Hanjoon Kim7. 04/07/2017买入，目标价格变动JPY 32700,00 Hanjoon Kim3. 07/18/2016下调评级至持有，目标价格变动JPY 30000,00 Hanjoon Kim8. 06/12/2017买入，目标价格变动JPY 45800,00 Hanjoon Kim4. 09/07/2016升级为购买，目标价格变动30000,00日元Hanjoon Kim9. 07/26/2017买入，目标价格变动JPY 46000,00 Hanjoon Kim5. 12/11/2016买入，目标价