重申“跑赢大市”评级，目标价上调至43.7港元

里昂证券发布研报称，翰森制药上半年业绩胜预期，收入同比增长12%，尽管监管环境严峻，报告净利（剔除一次性收益）同比上升36%。管理层重申2026年收入双位数增长指引，涵盖产品销售及BD收入。该行看好公司全球扩张及2027年后新产品周期，将目标价由42港元上调至43.7港元，并重申“跑赢大市”评级。

医药行业在监管环境严峻下仍保持韧性，创新药企通过产品迭代和全球化布局应对挑战。行业受益于人口老龄化、技术进步及政策支持，尤其生物类似药、创新治疗领域潜力巨大。企业需关注研发效率、合规风险及市场竞争格局变化，双位数收入增长成为行业标杆之一。

研报重点分析了翰森制药上半年收入同比增长12%的业绩超预期表现，及报告净利剔除一次性收益后同比上升36%的强劲盈利能力。管理层对2026年双位数收入增长指引的确认，涵盖产品销售和BD收入，显示公司多元化发展策略成效。此外，全球扩张和新产品周期也被视为关键增长驱动力。

医药市场整体呈现结构性分化，监管趋严下部分企业面临压力，但创新药企凭借研发实力和产品优势仍保持增长。行业竞争加剧，企业需提升研发效率和市场拓展能力。同时，国际化布局成为药企应对国内市场挑战的重要策略，全球市场潜力巨大。

研报提示，医药行业面临的主要风险包括政策监管变化、药品审批不确定性及市场竞争加剧。企业研发管线进展不及预期可能影响长期增长。此外，国际市场拓展可能遭遇地缘政治及贸易壁垒等挑战。投资者需关注企业合规经营及研发投入效率，以应对行业风险。