斯莱克300382调研纪要20260831

整体经营业绩

报告期内，公司实现营业总收入11.03亿元，同比增长19.85%，但归属于上市公司股东的扣非净利润亏损7,916.38万元。电池壳业务通过产品结构优化及降本增效，毛利率逐步提升、大幅减亏，但受原材料涨价、行业竞争加剧影响尚未实现盈利；传统易拉罐/盖专用设备业务因2026年多数订单集中于下半年交付，本期营收下滑，叠加固定成本摊销、员工持股计划股份支付费用及资产减值损失，整体经营亏损。

各业务板块详情

1. 电池壳业务

   • 营收9.4亿元，同比增长51.33%，大圆柱壳体收入持续增长。
   • 通过产线落地与规模效应，业务毛利率持续提升。
   • 加大国内外新客户拓展，与宁德时代、亿纬锂能等国内头部电池客户深度合作。
   • 拟与韩国东远系统公司在美国特拉华州设立主体，在墨西哥建设生产基地，向核心客户供应圆柱形电池壳及零部件。
   • 控股子公司徕柯旺已成为某韩国电池客户供应商。

2. 易拉罐/盖专用设备业务

   • 2026年公司在手订单充裕，但受交付节奏影响，上半年确认收入的订单较少，导致本期业务收入、利润同比下降。
   • 研发的低速小型易拉罐线在德国埃森金属包装展览会上成为焦点，具备「低成本投入、高运行稳定性、快速换型、精密成型、柔性生产、节能省空间」六大核心优势。

3. 其他新兴业务

   • 谐波减速器业务：子公司斯莱克机器人采用DWI冷成形工艺生产柔轮，材料利用率提升3-5倍，柔轮晶粒度达11.5级以上，已形成完整工艺体系，累计完成数十套工程样机开发测试，具备产业化条件，但未来存在不确定风险。
   • 金刚石复合材料业务：公司与北京科技大学联合研发「新一代高导热金属/金刚石复合材料制备装置」，金刚石复合材料热沉样品已进入测试阶段，该业务尚处初期，未来存在不确定风险。

投资者交流主要内容

1. 利润亏损的短期与长期因素

   • 短期影响因素主要为存货跌价准备计提与员工持股计划股份支付费用，合计约两千万元。
   • 长期因素则受易拉罐盖专用设备业务的交货周期性影响，上半年费用投入较多，营收确认集中在下半年。
   • 电池壳业务毛利率逐步提升，经营性现金流显著改善，公司对业绩改善有信心。

2. 收购山东奥瑞金新能源的目的

   • 该公司生产基地位于枣庄，可补足公司就近供应电池壳的地域空白，完善产能布局。
   • 公司可利用自身技术工艺优势，将基地产线升级为双通产线，降低单耗、提升效率与规模效应。
   • 收购完成后半个月该基地营收近300万元，净利润9.7万元，预计未来改善趋势将持续。

3. 电池壳业务盈利改善前景

   • 电池壳业务为近年拓展的新业务，初期投入大、费用高，目前业务营收占比超五成，上半年毛利率同比增长5.56%。
   • 随着市场份额提升、DWI技术应用加深，以及精密模具等技术优势释放，降本增效持续推进，预计毛利率将继续提升。
   • 方壳产品标准化趋势明显，储能领域标准化需求更高，可发挥规模化效应；同时国内外客户圆柱电池应用比例提升，圆柱电池壳营收占比与毛利均优于方壳，后续业绩有望改善。

4. 金刚石散热业务进展

   • 金刚石铜兼具优异散热能力与金属结构件功能，应用前景广阔。
   • 目前公司与北科大联合开发的金刚石复合材料热沉样品已进入测试阶段。

5. 谐波减速器业务进展

   • 公司采用DWI成型工艺提升材料利用率，柔轮精密度达11.5级以上，已形成完整工艺体系，完成十余套工程样机开发与核心工艺技术积累，具备产业化条件，相关生产基地建设已启动。

6. 海外电池壳业务进展

   • 公司目前以国内市场为主，海外业务分为直接销售海外客户、跟随国内客户海外设厂配套两类。
   • 正与韩国合作方推进北美圆柱形钢壳供应，进展顺利，国内测试反馈良好。
   • 墨西哥设厂、产能爬坡及产线投入均在周密规划中，因北美市场需求提升，预计投入将超最初计划，力争带来更多海外收益。