海伟股份2025年度报告

公司概况

河北海偉电子新材料科技股份有限公司（以下简称“海偉”或“公司”）是一家在中国注册成立的股份有限公司，主要从事电容器基膜及金属化膜的研发、制造与销售。公司产品广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、AI与数据中心、工业设备及家用电器等领域。公司于2025年11月28日在香港联合交易所主板成功上市，募集资金将主要用于建设中国南方工厂以扩大产能、攻關厚度低於2.5微米的超薄电容器基膜等前沿技术、以及推进原材料国产化替代。

行业分析

全球电力化大趋势推动了对新能源汽车、新能源电力系统以及工业与家用电子电气设备的需求，进而带动了对电容器的需求。在三大主流电容器类别中，薄膜电容器凭借其卓越的性能优势，市场份额正稳步提升。中国电容器基膜市场保持稳定增长，需求持续超过供给，预计到2029年市场规模将达到人民币76亿元。

公司核心竞争力

海偉的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

• 技术研发优势: 海偉是中國少数具备电容器基膜生产线自主设计、开发与组装能力的企業，现有生产线全部为自主研发，大幅缩短交付周期、降低投資成本，並靈活提供2.7至13.8微米多規格产品。
• 客户资源优势: 海偉与下游头部客户形成战略协同，比亞迪于2023年成为公司股東及最大客戶，為業務穩健發展提供了堅实保障。
• 新兴市场机遇: 随着AI产业的爆發式增長，AI服务器電源系统对支持薄膜电容器的高频稳定性、耐高压特性、长使用寿命及高可靠性提出了更高要求，为公司创造了显著的增量市场需求。
• 产能布局与供应链优化: 海偉已完成“电容器基膜+金属化膜”的全产业链布局，并计划在中国南方工厂新增五条电容器基膜生产线，同时积极推进原材料国产化替代，进一步增强供应链安全性。

公司未来发展战略

海偉致力于成为全球领先的电容器薄膜供应商，紧抓新能源汽车、新能源电力系统及AI产业高速发展的历史机遇，持续巩固和提升市场领导地位。公司的发展战略主要围绕以下三个方面展开：

• 技术自主深化战略: 持续发挥自主设计生產线的優勢，进一步优化生產線設計，縮短交付週期、降低投資成本，同时攻關厚度低於2.5微米的超薄电容器基膜製造技術，保持在高端产品領域的技術領先地位。
• 产业链延伸战略: 完善产业链协同，提升产品附加值。同时，公司已将业务延伸至复合铜箔基膜领域，通过与中国A股上市公司联合研发，拓展锂电池新材料应用场景，打造新的增长曲线。
• 供应链安全战略: 针对核心原材料电工级聚丙烯高度依赖进口的现状，积极推进原材料国产化替代，与国内化工企业合作开展替代材料测试，逐步降低对进口材料的依赖度，同时优化供应商结构，增强原材料定价话语权。

公司面临的风险

海偉面临的主要风险包括：

• 原材料供应及价格波动风险: 公司核心原材料电工级聚丙烯高度依赖进口，国际市场价格波动及地缘政治因素可能对供应链稳定构成不利影响。
• 行业竞争加剧及产品价格下滑风险: 中国电容器基膜市场竞争激烈，下游客户议价能力较强，对公司盈利能力造成压力。
• 技术迭代风险: 电容器薄膜行业呈现“超薄化、耐高温”的发展趋势，若公司未能跟上技术迭代步伐，可能影响市场竞争力。
• 产能扩张不及预期风险: 公司计划在中国南方工厂新增四条电容器基膜生产线，若项目建设进度不及预期，或新增产能投产后下游需求未能同步匹配，可能面临产能过剩风险。

财务表现

2025年，公司收入约为人民币334亿元，同比下降20.79%，主要因为2025年下半年薄型基膜、中厚基膜和金属化膜市场供需失衡，导致若干产品销售数量和销售价格均出现下降。公司毛利率31.1%，同比提升1.4个百分点，主要由於2025年进一步提升成本管理，及時调整销售策略，保证了毛利率水平的稳定。

研究结论

海偉凭借其领先的技术优势、优质的客户资源、明确的产能扩张计划及良好的行业发展前景，已做好充分准备，紧抓新能源及AI产业高速发展的历史机遇，持续巩固和提升市场领导地位。公司未来将继续聚焦电容器薄膜领域，并通过技术创新、产业链延伸和供应链优化，实现可持续发展。