玫瑰 大家好 比亚迪 发布1H26业绩

2Q26公司业绩表现呈现出口高增与国内销量压力并存的结构性特征。

核心数据方面：

• 营业收入1945.9亿元，同比-3.2%，环比+29.5%
• 归母净利润82.4亿元，同比+29.6%，环比+101.7%
• 扣非归母净利润81.8亿元，同比+50.7%，环比+97.2%

销量结构分析：

• 总销量110.8万辆，同比-3.2%，环比+58.2%
• 品牌表现：比亚迪品牌94.5万辆（同比-9.0%），腾势4.8万辆（同比+2.0%），方程豹9.5万辆（同比+128.6%），仰望1020辆（同比+112.9%），高端及个性化品牌增长显著
• 地区表现：出口47.1万辆（同比+82%，环比+46.7%），国内销量63.7万辆（同比-28.2%，环比+67.9%），出口业务快速增长对冲了国内市场压力

盈利能力分析：

• 毛利率18.9%，同比+2.6%，环比-0.1ppt
• 费用控制：销售/管理/研发费用分别为67/53/120亿元，研发费用同比-22%，合计费用同比-1.2ppt/环比-2.5ppt，合计同比减少31.4亿元
• 利润影响：财务费用30.0亿元，同比净增加支出43.4亿元，对利润产生摊薄效应

研究结论： 2Q26公司通过出口业务的高增长（同比增长82%）有效缓解了国内销量下滑（同比-28.2%）的压力，销量结构持续向高端及个性化品牌改善。毛利率保持稳定，费用控制成效显著，但财务费用增加对净利润形成一定拖累。整体业绩表现体现出口驱动与内部优化的双重特征。