欧盟和英国金融服务监管的持续发展——第一部分

欧盟和英国金融服务业监管最新进展（第一部分：投资者服务）

欧盟-英国联合金融监管论坛（第五次会议）

• 会议重点讨论了六个主题：政策展望、宏观经济和金融稳定展望、银行业、数字金融、市场改革和可持续金融。
• 双方就数字金融创新的市场发展及其对各自国内监管方法的影响进行了交流，并强调了在国际论坛上合作发展数字创新分析以指导政策工作和监管方法的重要性。
• 双方注意到数字资产的成长和创新潜力，同时继续多边合作以评估相关风险和收益，特别是在跨境背景下。

中央银行数字货币（CBDC）

• 欧盟：欧洲议会经济与货币事务委员会（ECON）于2026年6月23日通过了对单一货币包（包括数字欧元）的立场，包括建立数字欧元。预计年内将达成最终立法文本协议。数字欧元将是一种由欧洲中央银行（ECB）发行的新电子货币形式，可在线和离线使用。根据ECON，在线支付将通过账户系统处理，而离线支付将通过本地存储设备直接处理。ECB表示，是否发行数字欧元以及发行日期将由欧盟立法者决定。假设欧盟共同立法者在2026年内通过建立数字欧元的法规，试点练习和初始交易可能发生在2027年年中。ECB表示，整个欧元区应在2029年准备好可能首次发行数字欧元。
• 英国：英格兰银行（BoE）于2026年3月发布了关于数字英镑项目的更新，详细介绍了其在项目设计阶段过去一年的进展。BoE和英国财政大臣（HM Treasury）继续探索 households and businesses 用于日常支付的可能数字英镑。目前尚未决定是否引入数字英镑，当前的设计阶段仍在进行中，预计不会在2026年晚些时候结束。然而，BoE表示，将根据其评估、蓝图工作、技术实验以及与行业、学术界和公民社会的互动，于2026年底之前公布其下一步决策。

稳定币

• 英国：英国监管机构采取了分阶段方法来制定其稳定币制度。英格兰银行于2026年6月22日发布了一份关于监管系统性稳定币（例如，广泛用于支付并可能对英国稳定构成风险的那些稳定币）的政策声明和草案规则。英国金融行为监管局（FCA）将监管英国发行的稳定币的发行、托管、交易准入和在支付中的使用。系统性稳定币将由FCA和英格兰银行共同监管，可能由英格兰银行制定审慎规则、资产要求和支持临时发行保障措施。虽然该制度主要适用于英镑支持的英国发行稳定币，但英镑以外的稳定币也可能被涵盖，如果它们在英国的使用变得广泛。FCA于2026年6月30日发布了关于其拟议规则和指南的咨询结果，这些规则和指南涉及发行合格稳定币和保障合格加密资产（包括合格稳定币）的活动。这些规则旨在帮助确保受监管的稳定币保持其价值，并且客户应获得关于如何管理支持资产的清晰信息。
• 欧盟：稳定币监管适用于加密资产市场监管法规（MiCA）。虽然未使用“稳定币”这一特定术语，但MiCA的规则涵盖了旨在维持稳定价值的加密资产，包括资产参考代币（ARTs）和电子货币代币（EMTs）的特定规则。ART发行人必须在欧盟设立，并且必须已获得国家主管当局的许可或已获得信贷机构许可证。EMT发行人必须 là 信贷机构或电子货币机构。欧洲证券和市场管理局（ESMA）必须维护一份根据MiCA授权的稳定币注册表。截至2026年6月底，尚未授权任何ARTs，而40个EMTs已获授权。

加密资产

• 欧盟：加密资产的快速增长引起了立法者的一系列政策回应，其中一些主要侧重于促进增长，而另一些则更侧重于缓解潜在风险。MiCA主要涵盖加密资产的监管，包括加密资产发行人和加密资产服务提供商（CASPs），例如交易所、交易平台和托管钱包提供者。核心要素包括发行人和CASPs的许可和授权、资本储备、白皮书的生产和消费者保护。然而，MiCA不适用于金融工具，包括已根据可转让证券集合投资企业指令（UCITS）和替代投资基金管理人指令（AIFMD）监管的代币化基金单位。欧盟委员会于2026年5月20日启动了关于MiCA自2024年生效以来运作情况的咨询，咨询期至2026年9月30日结束，反馈将用于考虑和制定欧盟未来关于加密资产的政策工作。
• 英国：英国加密资产监管框架仍在实施中。2026年10月，金融服务和市场法案2000（加密资产）条例2026将生效，赋予FCA新的权力，要求所有在英国从事加密资产活动的公司都必须获得授权。这些活动包括运营交易平台、保障、交易、安排、借贷和质押，并适用于所有批准的英国公司为任何认可的市场和海外公司向英国消费者提供服务。FCA于2026年6月底发布了一系列关于其加密资产制度的政策声明和最终规则，涵盖了加密资产的准入和披露以及市场滥用（PS26/9）、稳定币发行（PS26/10）、受监管的加密资产活动（PS26/11）、加密资产公司的审慎制度（PS26/12）以及FCA手册对受监管的加密资产活动的应用（PS26/13）。

基金代币化

• 英国：FCA于2025年10月14日就使用分布式账本技术（DLT）发行和注册授权基金单位（UCITS、非UCITS零售计划、合格投资者计划和中长期资产基金）的指南进行了咨询。FCA提出了关于基于DLT系统的基金注册表的维护的详细指南，值得注意的是关于对注册表进行单方面更新的指南。基于DLT/区块链系统的关键优势是记录是不可变的，但是运营基金注册表的公司必须在某些事件（例如，持有人去世、强制赎回、错误或欺诈等）中能够更改记录。提案提供了公司根据需要在必要时使用代币燃烧或铸造来修改持有人记录的能力。
• 欧盟：欧盟于2022年建立了一个基于DLT的市场基础设施试点监管制度。该制度旨在确保欧盟金融服务立法适应数字时代，促进DLT等创新技术在金融领域的使用，包括发行基金单位。最初作为为期三年的试验于2023年3月开始，ESMA于2025年建议将该制度延长并永久化。关于基金单位的发行，试点监管制度仅适用于资产管理规模为5亿欧元或以下的UCITS。这可以解释为什么ESMA在其2025年向委员会的报告中发现UCITS运营商的采用有限。爱尔兰中央银行于2026年6月5日就金融服务中的DLT和代币化发布了讨论文件。中央银行指出，爱尔兰是全球最大的投资基金注册地之一，拥有大量货币市场基金（MMFs）和交易所交易基金（ETFs）。虽然未提出任何新规则，但中央银行讨论了代币化对基金流动性管理的影响，以及MMFs和ETFs的潜在用例。中央银行表示，它将在9月5日之前发布一份反馈声明，概述其收集到的见解，并确定现有的政策和方法是否适合实现代币化带来的好处并管理相关风险。

人工智能（AI）

• 欧盟：欧盟的AI法案是一个全面的AI法律框架，旨在通过针对所有在欧盟开发、部署或运营的AI系统的风险分类系统，促进安全、道德和以人为本的AI。AI法案还为通用目的AI模型创建了特定的保障措施，要求开发人员发布其训练数据的详细摘要，尊重欧盟版权法律，并实施强大的网络安全。携带“系统性风险”的模型将面临更严格的审查，涉及能源消耗和事件报告。欧盟机构已通过数字总纲包推迟了关键附件III高风险AI义务的应用，直至2027年12月。欧盟委员会正在就高风险用例的草案指南进行咨询，包括信用评估，这对金融机构尤其重要。
• 英国：英国采取了基于原则的技术中立方法，通过现有框架评估AI风险，同时要求严格的问责制、消费者保护和弹性。使用AI的公司应考虑其使用AI的方式如何与其FCA的消费者责任、高级管理人员和认证制度以及运营弹性规则等保持一致。高级AI模型也可能受到审慎监管局（PRA）模型风险制度的监管。FCA首席执行官Nikhil Rathi于2026年6月24日发表讲话，表示随着AI的发展速度快于传统监管，FCA正在重新思考有效监管的含义，更加重视竞争、合作和系统风险意识。随后，FCA于2026年7月6日发布了由Sheldon Mills领导（FCA执行董事）的Mills审查。该审查由FCA董事会委托，评估了AI的进步（特别是生成式和代理式AI）将如何到2030年及以后重塑零售金融服务。FCA于2026年6月就行业在金融服务中使用AI的实例的良好和不良实践进行了咨询，这些响应将有助于FCA在2026年下半年发布关于AI的良好和不良实践出版物。

网络安全

• 欧盟：虽然欧盟的数字运营弹性法案（DORA）在英国脱离欧盟五年后才生效，但英国已通过运营弹性框架和关键第三方（CTP）制度以及英国事件报告规则（在2027年3月12个月过渡期后全面生效）开发了一个可比较的制度。这是可以理解的，因为DORA具有域外性质（英国公司向欧盟消费者提供服务将被涵盖），监管机构将试图避免对相同结果采取不同的方法。欧盟委员会于2026年7月7日发布了其关于网络安全的欧盟行动计划和人工智能的欧盟行动计划，促进使用AI来加强网络安全能力，同时提高对与AI相关的网络风险管理、安全部署和漏洞修复的期望。欧盟委员会还在推进欧盟网络安全法案的修订，作为更广泛的网络包的一部分。争论的关键是水平网络安全义务与DORA下的特定行业要求之间的相互作用。网络包和数字总纲提案还寻求通过更大的协调和单一报告入口点来简化DORA、网络和信息系统安全指令和相关框架的报告义务。2026年1月，欧洲监管机构（欧洲银行管理局、欧洲保险和职业养老金管理局和ESMA）与英格兰银行、审慎监管局和FCA签署了一项谅解备忘录，旨在加强合作，以监督关键信息和通信技术（ICT）第三方服务提供者，正如DORA和CTP制度所要求的。2026年5月15日，英格兰银行、FCA和英国财政大臣联合发布了一份联合声明，解决了快速发展的前沿AI模型（即处于当前能力极限的前沿通用AI系统）对受监管公司网络安全和运营弹性的影响。核心信息强调，虽然AI能力提供了进步，但其恶意使用可能会极大地放大网络威胁，需要金融机构采取积极主动和稳健的风险管理策略来保护自己。声明概述了金融机构必须增强其治理、风险识别、保护和响应机制的关键领域，以防范AI驱动的网络风险并维持金融稳定。
• 英国：欧洲监管机构于2026年6月3日发布了其关于与ICT相关的主要事件的首次报告，这是根据DORA第22条要求的。该报告概述了2025年在欧盟所有金融部门发生的与ICT相关的主要事件。主要ICT相关事件被定义为对支持金融机构关键或重要职能的网络和信息系统具有高度不利影响的ICT事件。报告称，总体而言，2025年在欧盟所有金融部门报告了3,383起主要事件（相当于平均每个受DORA约束的金融实体发生0.18起主要ICT相关事件），其中大部分发生在信贷和支付部门。欧洲监管机构表示，这种集中反映了市场结构差异、在DORA之前存在类似的报告要求以及这些部门提供的高度数字化和面向客户的服务的性质，而不是特定行业弱点。

数据收集

• 欧盟：由于监管范围扩大和监管职责增加，欧盟和英国监管机构都增加了从基金运营商那里收集数据。RegTech（包括AI）的日益广泛使用需要标准化数据。与此同时，监管机构越来越意识到过度数据收集会增加基金运营商的压力。AIFMD II指令解决了多个监管机构（跨越多个国家）想要从基金运营商那里获取相同数据的问题，该指令引入了数据报告和共享要求，旨在减少AIFM和UCITS管理公司报告负担。与AIFMD II的其余部分不同，这些要求直到2027年才会生效。
• 英国：FCA于2026年7月14日发布了一份关于使用分布式账本技术（DLT）在授权基金（UCITS、非UCITS零售计划、合格投资者计划和中长期资产基金）单位的发行和注册的咨询。FCA的目标是为英国基金经理提供清晰度。基于资产管理任务force技术工作组向资产管理任务force提交的蓝图实施：英国基金代币化中间报告，FCA提出了关于基于DLT系统的基金注册表维护的详细指南。值得注意的是关于对注册表进行单方面更新的指南。基于DLT/区块链系统的关键优势是记录是不可变的，但是运营基金注册表的公司必须在某些事件（例如，持有人去世、强制赎回、错误或欺诈等）中能够更改记录。提案提供了公司根据必要时使用代币燃烧或铸造来修改持有人记录的能力。咨询期于2025年11月21日结束，FCA于2026年4月30日发布了其反馈声明和最终规则。FCA于2026年7月14日发布了一份名为“资产管理实体的基金报告”（FRAME）的新框架的咨询文件。FCA表示，它建议该新框架以提高向其报告的数据的质量和一致性。当实施时，FRAME将：• 用综合表格取代当前的基金报告要求；• 减少对某些通知要求的需求；• 根据其对市场构成的风险，为较小基金的经理提供更具比例性的要求。与此次咨询同时，FCA发布了三个示例报告模板，代表了它打算从不同类型基金的管理者和运营商那里收集的数据，以及其拟议的基本报告要求的一个在线版本，公司可以自愿测试。咨询期于2026年9月22日结束，FCA的目标是在2027年上半年发布政策声明和最终规则，目标是在2028年全面实施新的报告制度。然后，FCA于2026年8月3日最终确定了其减少交易报告成本的规则。新规则旨在帮助确保FCA继续收到准确、高质量的数据，同时消除重复或低价值报告。主要变化包括：• 将交易报告字段的数量从65减少到52；• 根据FCA的说法，这将减少400多家公司的成本，根据FCA的说法，将外汇衍生品从报告要求中删除；• 根据FCA的说法，将删除7,000万金融工具（包括股票、债券和某些衍生品）的报告要求，这些金融工具仅在欧盟交易场所交易。根据FCA的说法，这将使公司每年节省约3200万英镑；• 将更正历史报告错误的期限从5年减少到3年，降低需要重新提交的交易报告数量。这些变化将于2028年4月3日生效；然而，灵活的监管方法将允许准备就绪的公司更快地做出某些更改。FCA将继续与英格兰银行和英国财政大臣密切合作，以协调交易和交收后报告法规。