商络电子：2026年半年度报告

公司简介与业绩分析

商络电子是国内领先的电子元器件分销商，主要面向网络通信、汽车电子、工业控制、消费电子等领域的电子产品制造商，提供各类电子元器件产品。2026年上半年，公司实现营业收入87.22亿元，同比增长121.56%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比增长493.25%。

业绩增长主要得益于：

• 电子行业景气度上行： AI产业链需求持续释放，推动电子元器件行业景气度显著上行，各类元器件量价齐升。
• 公司业务结构优化： 紧抓新兴领域机遇，依托优质原厂授权与多元产品矩阵持续优化客户及产品结构，并凭借在供应链管理、风险控制以及资金管控方面的优势，有效支撑业务规模高效扩张。
• 立功科技整合协同效应： 立功科技营业收入自2026年起纳入合并报表，双方产品线与客户资源互补性强，交叉导流与协同效应逐步释放。

下游领域收入全面增长：

• 网络通信领域收入同比增长125%，主要受益于AI基建相关需求增长。
• 汽车及工业领域收入同比增长215%，主要系立功科技并表贡献和公司深耕汽车领域、储能业务发展。
• 综合领域收入同比增长73%，机器人业务作为重点拓展方向，增速显著。
• 消费电子领域收入同比增长32%，围绕紧俏品类及AI端侧应用优化产品布局。

产品线拓展与产品结构优化：

• 国产替代布局深化，新增10条代理产品线，其中9条为国内品牌，进一步完善产品布局，国产器件配套能力持续增强。
• 主动器件占比近7成，受下游需求旺盛和产品单价因素驱动，主动产品的收入贡献进一步扩大。

技术型分销转型提速：

• 立功科技推出具身智能机器人中枢控制方案，并融合音视频AI处理算法，赋能机器人“大脑”实现实时多模态交互、视觉识别与环境语义建图。
• 风算智能推出机器人关节模组方案和汽车级BLDC驱动方案，布局电子水泵控制与汽车空压机驱动等应用。

核心竞争力分析

• 授权品牌优势： 公司已积累了众多优质的原厂授权资质，涵盖汽车电子、工业控制、物联网、智能设备、消费电子、移动通讯、AI等众多下游应用领域。
• 客户基础优势： 公司已为7,500余家客户提供分销服务，客户涵盖汽车电子、工业控制、消费电子、网络通信等应用领域，包括京东方集团、联想集团、华勤技术、移远通信、歌尔股份等。
• 供应链管理优势： 公司已构建完善的“采、销、存”供应链体系，通过集成管理产品流、信息流、资金流，在保障客户供应的同时最小化供应链成本、提升收益。
• 风险控制优势： 公司拥有全流程的风险控制措施，从原厂品质、物料管理、客户信用等各个环节对风险进行管控，保障公司稳健发展。
• 资金优势： 公司建立了完整的应收账款管控体系，截至报告期末，公司（含立功科技）获得的授信额度为92.50亿元。
• 团队优势： 公司具备一支优秀的管理团队，核心管理人员深耕电子元器件分销领域，已有逾20年的行业从业经验。

面临的风险和应对措施

公司面临的风险包括业绩波动、产品代理授权取消或不能续约、经济周期波动、市场竞争加剧、供应商相对集中、应收账款发生坏账、存货跌价、关税政策变动、经营规模扩大带来的管理风险、人员流失、汇率损失、大客户流失或业务调整对经营业绩影响、经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大、对外投资亏损造成经营损失等。公司将通过加强市场研判、提升服务能力、优化供应链管理、加强风险控制等措施应对上述风险。