甘肃能化20260827 导读

甘肃能化2026年中报业绩交流电话会议总结

核心观点与业绩表现

• 公司上半年实现扭亏为盈，净利润达1.74亿元，对比去年同期巨亏210.9亿元，业绩显著改善。
• 煤炭板块产量和销量略有下降，但原煤售价提升36元/吨，生产成本降低7元/吨。
• 化工板块受益于项目一期工程顺利运行及产品价格上涨，尿素产量增加三倍。
• 电力板块因新机组投产售电量增16亿，但电价改革致亏损，新区热电存在亏损。

煤炭板块分析

• 上半年煤炭产量略减，销量增84万吨，库存350多万吨，下半年计划增加高热值煤产量优化结构。
• 洗选成本约20元/吨，提升入洗比例有助于经济效益，成本同比降低7元/吨，下半年预计维持成本水平。
• 动力煤与焦煤产量占比约30%，电煤价格按热值浮动合同价格固定，不定期调价需与下游协商。
• 长协比例约为30%，对应年占比30%左右，热值平均在4200大卡左右。

化工板块分析

• 化工项目二期预计9月投产，尿素产量大幅增加至28万吨，复合肥部分增长。
• 电力板块预计耗煤量500万吨，化工耗煤20万吨，自产煤与外采煤分配比例待定。

电力板块分析

• 新区热电存在亏损，但随着电价补偿机制调整，经营情况有望好转。
• 电力项目按计划推进，新区热电及2乘66电厂预计明年二季度或三季度完工。

下半年展望与目标

• 下半年预计完成全年1600万吨生产目标，加大存量煤炭配售和洗选力度。
• 安全检查频繁，预计三季度仍受影响，四季度有望改善，但监管持续严格。

资产注入与分红规划

• 金昌化工项目预计9月完成内部决策，对每股收益有增厚作用。
• 集团煤炭产能近3000万吨，部分项目在建设中，长远有注入预期。
• 可转债到期前四个月完成兑付，剩余部分按期兑付，希望尽量转股减少压力。
• 现金分红不低于当年归母净利润的50%，若实现盈利将严格执行。

其他事项

• 红山海洋井工矿因技术难题正制定设计调整方案，景泰煤业产量计划50万吨，产量达成预计明年。
• 甘肃省煤炭产能规划至2030年达1亿吨，公司将继续参与省内煤炭资源开发。
• 下半年天宝煤业将转让部分产能指标，记入非经常损益。
• 甘肃电力市场化改革导致容量电价调整不佳，新区电厂尚未享受补贴，成本补贴机制尚在试运行调整中。