红包 申万宏源电子 TMT等 嘉立创26H1 增长伴随质量 电子 机械全链路硬件创新服务领军

嘉立创26H1报告显示公司业绩高速增长，26Q2营收41亿元同比增长60%，毛利率29.2%环比提升1.95个百分点，归母净利润6.5亿元同比增长91%。26H1海外收入突破15亿元同比增长64%，电子业务收入65.56亿元同比增长52%，机械业务收入3.63亿元同比增长98%，其中3D打印、CNC、FA业务均实现高速增长。公司已成为电子机械全链路硬件创新服务领域的领军者。

电子机械全链路硬件创新服务赛道位于TAM广阔且创新频发的电子机械制造Beta赛道。该赛道具有互联网AI拼小B+柔性制造+工业软件拓展+超高周转+高上下游议价等稀缺性商业模型。随着全球制造业智能化、自动化趋势加速，该赛道将迎来广阔的发展空间，嘉立创作为行业领军者有望持续受益于行业发展趋势。

报告重点分析了嘉立创的业绩增长与盈利质量。公司26H1业绩高速增长，营收利润均实现双位数增长，海外收入占比显著提升。盈利质量极高，收现比105%、净现比123%、现金循环周期-5.3天，远优于沪电、旭创等同行。报告还分析了公司电子业务和机械业务的增长情况，以及出海加速、机械第二曲线占比提升等增长动力。

当前电子机械制造市场正处于快速发展阶段，智能化、自动化、柔性化成为行业发展趋势。市场竞争激烈，但具备稀缺性商业模型的领先企业有望脱颖而出。嘉立创凭借其全链路硬件创新服务能力，在电子机械制造Beta赛道中占据领先地位。公司盈利质量极高，现金循环周期短，抗风险能力强，具备较强的竞争优势。

研报提示需关注全球宏观经济波动对电子机械制造行业的影响。虽然嘉立创盈利质量极高，但需关注国际贸易环境变化、原材料价格波动等潜在风险。此外，行业竞争加剧也可能对公司业务发展带来挑战。投资者需持续关注公司经营状况和行业发展趋势，以做出合理判断。