国旅联合：2026年半年度报告

国旅联合2026年半年度报告显示，公司营业收入同比增长26.06%，但整体仍处于亏损状态。报告期内，公司聚焦于互联网数字营销和跨境购两大业务。互联网数字营销业务主要由子公司新线中视负责，主要客户为游戏行业，并逐步拓展至文旅、消费及动漫等非游领域；跨境购业务由子公司海际购负责，通过收购江西省海际购进出口有限公司进入跨境电商领域，并取得显著增长。此外，公司于2025年5月启动重大资产重组，并于2026年7月3日获得中国证监会同意注册批复，7月7日完成交易标的润田实业股份有限公司的过户登记。润田实业为江西包装饮用水行业的龙头企业，本次重组后，公司将形成“包装饮用水为龙头，互联网数字营销业务和跨境购电商业务为两翼”的全新战略格局，显著提升公司经营质量和投资价值。

互联网数字营销业务方面，国旅联合主要通过子公司新线中视运营，目前主要客户为游戏行业，并逐步拓展至文旅、消费及动漫等非游领域。这反映了数字营销行业向多元化、垂直化发展的趋势，企业更加注重细分市场的精准营销。跨境购业务方面，公司通过收购江西省海际购进出口有限公司进入跨境电商领域，并取得显著增长。这表明跨境电商行业在中国市场仍有较大发展空间，尤其在中西部地区。未来，随着国内消费升级和跨境电商政策的完善，相关业务有望持续受益于市场需求的增长。

报告重点分析了国旅联合的互联网数字营销和跨境购业务发展情况。在互联网数字营销方面，报告详细介绍了新线中视的业务布局、客户结构以及市场拓展策略，突出了公司在游戏、文旅、消费等领域的布局进展。在跨境购业务方面，报告重点描述了通过收购江西省海际购进出口有限公司进入跨境电商领域的战略举措，以及该业务板块的增长表现。此外，报告还分析了公司重大资产重组的进展及其对公司未来战略格局的影响，强调了包装饮用水业务作为龙头的定位，以及互联网数字营销和跨境购业务作为两翼的协同发展潜力。

当前市场对国旅联合的整体判断是，公司业务规模有所提升，但整体仍处于亏损状态。报告期内，公司聚焦于互联网数字营销和跨境购两大业务，并通过重大资产重组引入包装饮用水业务，形成了新的战略格局。市场关注点主要集中在公司能否有效整合新收购的润田实业，以及如何提升互联网数字营销和跨境购业务的盈利能力。同时，市场也关注公司面临的多重风险，如应收款项回收风险、核心管理人员流失风险、客户和供应商高度集中风险、汇率波动风险以及重组整合风险等。这些因素共同影响着公司未来的发展前景。

研报提示了国旅联合面临的多重风险。首先，应收款项回收风险可能导致资金链紧张，影响公司现金流。其次，核心管理人员流失风险可能影响公司战略执行和业务运营的稳定性。第三，客户和供应商高度集中风险可能导致经营过于依赖少数客户或供应商，增加经营波动性。第四，汇率波动风险可能影响跨境购业务的盈利能力。最后，重组整合风险可能导致业务协同效果不及预期，影响公司整体经营质量。为应对这些风险，公司已采取一系列措施，如加强对应收账款的风险管控、完善考核机制、加大中腰部客户开发力度、拓展其他渠道媒体资源、构建多元销售网络等。