688085 三友医疗 三友医疗投资者关系活动记录表2026-003

三友医疗2026年上半年实现营业收入27,402.08万元，同比增长9.71%；归母净利润2,775.20万元，同比下降24.18%，但剔除股份支付、资产减值及汇兑损失后，归母净利润同比增长41.58%。主要业务板块中，水木天蓬实现营收7,450.64万元，扣非后归母净利润2,590.48万元，同比增长；海外业务营收713.40万欧元，同比增长22.81%，超声骨刀和Zeus脊柱内固定系统成为增长引擎；手术机器人板块与法国亚眠-皮卡第大学医疗中心合作，就春风化雨8i Robotics开展临床评估及CE认证，完成首台装机。研发方面，新增发明专利4件，1项产品通过定制式医疗器械备案，2项产品获国内三类注册证，1项产品获美国FDA 510(K)认证。公司参股椎元医学，其异体人成纤维细胞注射液获IND许可，进行一期临床研究。面对集采环境，公司将持续疗法创新，推进运动医学、新材料、AI和手术机器人等领域布局，并提议回购股份总额不低于9,000万元，不超过18,000万元。

医疗器械行业在政策监管和市场需求双重驱动下呈现多元化发展态势。国家医保局政策支持推动超声骨刀耗材覆盖率提升，反映国内市场对创新医疗器械的需求增强。海外市场方面，美国市场收入同比增长54.42%，超声骨刀和Zeus脊柱内固定系统表现突出，欧盟MDR认证加速国际化布局。手术机器人领域，公司通过与法国大学合作开展临床评估及CE认证，强化高端市场智能化战略。研发投入持续加大，新型颈椎间盘假体、微创脊柱融合系统等项目在研，产品线竞争力通过FDA认证和三类注册证得到提升。此外，公司参股椎元医学，其异体人成纤维细胞注射液获IND许可，显示运动医学等细分赛道潜力。行业整体面临集采压力，但创新疗法、新材料、AI和手术机器人等方向成为企业差异化竞争的关键。

三友医疗报告重点分析了业务板块表现、研发与产品进展、投资与合作机会以及战略发展布局。业务板块方面，聚焦水木天蓬、海外业务和手术机器人三大方向，其中水木天蓬受益医保政策支持实现增长，海外业务以超声骨刀和Zeus脊柱内固定系统为增长引擎，手术机器人通过与法国机构合作推进国际化。研发与产品层面，公司持续加大研发投入，新增发明专利4件，并取得多项产品认证，提升产品线竞争力。投资与合作方面，参股椎元医学布局运动医学领域，其产品获IND许可显示行业潜力。战略发展上，公司强调持续疗法创新，推进运动医学、新材料、AI和手术机器人等领域布局，同时加强精益生产降低成本。此外，实际控制人提议回购股份，未来用于股权激励或员工持股计划，显示公司对长期发展的信心。

当前医疗器械市场呈现政策驱动与需求增长并存的现状。一方面，国家医保局政策支持推动超声骨刀耗材覆盖率提升，反映国内市场对创新医疗器械的需求增强，但集采环境也对企业盈利能力提出挑战。另一方面，海外市场表现亮眼，美国市场收入同比增长54.42%，超声骨刀和Zeus脊柱内固定系统成为增长引擎，欧盟MDR认证加速国际化布局。手术机器人领域，公司通过与法国机构合作推进高端市场智能化战略。研发投入持续加大，新型颈椎间盘假体、微创脊柱融合系统等项目在研，产品线竞争力通过FDA认证和三类注册证得到提升。此外，公司参股椎元医学，其异体人成纤维细胞注射液获IND许可，显示运动医学等细分赛道潜力。整体来看，市场在政策监管下加速洗牌，创新疗法、新材料、AI和手术机器人等方向成为企业差异化竞争的关键。

三友医疗研报提示的主要风险包括政策风险、市场竞争风险和研发不确定性。政策风险方面，集采政策持续深化可能影响公司产品定价和市场份额，医保政策调整也可能对超声骨刀耗材覆盖率产生不确定性。市场竞争风险方面，国内外医疗器械市场竞争激烈，公司需持续提升产品竞争力以应对同质化竞争。研发不确定性方面，虽然公司加大研发投入，但新型颈椎间盘假体、微创脊柱融合系统等项目仍面临技术突破和市场验证的不确定性，产品认证和上市进程也存在变数。此外，海外市场拓展需应对不同地区的法规监管差异，法国Implanet公司JSS脊柱内固定系统获得欧盟MDR认证虽加速国际化，但仍需持续适应国际市场规则。公司参股的椎元医学项目也存在研发失败或市场不及预期的风险。