安克创新20260826投资深度分享会纪要

安克创新投资深度分享会纪要总结

一、公司核心要点

• 公司定位：国内少有的在欧美日等发达国家中高端消费电子市场拥有品牌影响力的企业，非纯产品/渠道公司，品牌运营能力突出。
• 产品结构：充电类产品占收入35%（增速约20%），安防、耳机、储能各占约15%（储能增速超50%），扫地机等占剩余10%；海外收入占95%，欧美日占85%。
• 品牌分级：内部将产品分为1-9系，安克当前核心在5系，充电领域向7系（大众旗舰）升级，对应毛利率季度正增超1%。

二、投资线索

1. 充电板块：全球增速约10%，中高端充电（含氮化镓、多口磁吸）增速近20%，欧美集中度提升空间大，安克具备品牌溢价优势。
2. 储能板块：当前增速最快品类，2025年营收约45亿，占比15%，含阳台光伏（欧洲翻倍）、户储（澳洲获3GW大订单）等细分，欧洲能源涨价+政策推动需求增长。
3. 耳机板块：AI音频催化，2025年增速预计20%-30%，TWS新品占耳机销售额超10%，或带动品类增速5pct，安克为耳机二梯队龙头，日本市场表现佳。
4. 安防板块：美国本地存储龙头，对应无云端订阅需求的用户，当前美国渗透率15%、欧洲不足10%，中长期渗透率提升空间大，当前增速约20%。

三、风险与关注

1. Q3收入因亚马逊黑五提前转移，收入预计20%出头；
2. 原材料、汇率或扰动毛利率；
3. 海外市场政策、竞品竞争风险。

四、业绩预测

• 2025年全年收入增速近20%，净利润约33亿，PEG具备投资价值，估值20倍出头，建议在贝塔压力时布局。

五、音频部分原文转写

• 安克创新主要产品包括充电类产品、安防产品、耳机、清洁家电、储能产品等。
• 安克的产品结构相对分散，充电类产品占比约35%，安防、耳机、储能各占约15%，扫地机等占剩余10%。
• 安克的产品主要销往欧美日等发达国家，海外收入占95%，欧美日占85%。
• 安克是国内少有的在海外拥有品牌打造能力的公司，产品在欧美日市场均拥有明确的品牌路通，具备品牌溢价。
• 安克内部将产品分为1-9系，当前核心在5系，充电领域向7系升级。
• 安克是一家以品牌运营综合能力而著称的消费电子赛道的出海公司，是国内出海企业中非常少见的能够在发达国家做出中高端品牌的公司。
• 安克在渠道方面已做到线上线下的同步推进，欧美已进入线下主要KA渠道，欧洲储能已进入线下招商渠道，日本也进驻了线下商超渠道。
• 安克的核心能力包括综合的组织运营能力、海外的本土化能力、本地的团队能力。
• 安克目前跟踪的数据主要是线上渠道数据，包括亚马逊和其他线上平台的销售数据。
• 安克在Q3的整体增速与Q2持平，偏稳健状态，但Q3收入预计20%出头。
• 安克的利润增速一直比较稳定，近年来利润增速与收入增速匹配度较高。
• 安克正在推进品牌升级，器械占比逐渐提升，毛利率季度正增超1%。
• 安克的费用端，近年来增长比较快的是研发费用，主要用于研发团队的人员激励和预先研发重点产品。
• 安克的整体利润和费用结构相对健康，能够维持一个相对稳定的净利润率，毛利率在提升，多赚的钱投入到研发和激励之中。
• 安克的营销费用或销售费用在近几年是偏稳定的，打造品牌过程中有持续稳定的投入，且ROI较高。

六、分行业情况

1. 充电板块：
   • 小葱（三C充电）市场增速约10%，产品结构升级，功率和容量提升，逐渐从数码配件变成单独的消费品类。
   • 中高端充电产品（含氮化镓、多口磁吸）增速近20%，品牌集中度提升，安克具备品牌溢价优势。
2. 储能板块：
   • 储能是安克目前增速最快的品类，2025年营收约45亿，占比15%。
   • 阳台光伏在欧洲增长迅速，能源账单昂贵，馈网电价下行，政策推动需求增长。
   • 户储在澳洲市场迎来爆发，澳洲获3GW大订单，且有相应补贴。
3. 耳机板块：
   • AI音频催化，2025年增速预计20%-30%，TWS新品占耳机销售额超10%，或带动品类增速5pct。
   • 安克为耳机二梯队龙头，主打科技型消费耳机，日本市场表现佳。
4. 安防板块：
   • 安防产品主要在美国销售，是美国本地存储龙头，对应无云端订阅需求的用户。
   • 美国渗透率15%，欧洲不足10%，中长期渗透率提升空间大，当前增速约20%。

七、总结

• 安克是一家在出海品牌和综合实力方面非常优秀和突出的公司。
• 预期2025年全年收入和利润增速近20%，终端增速可能超过25%。
• 2025年全年规模净利润约33亿，对应估值20倍出头，PEG具备投资价值。
• 建议在贝塔压力时布局，有望带来长期回报。