中伟新材300919调研纪要20260826

公司财务中心总经理邹畅就2026年半年报、新四化战略成效及可持续增长策略进行阐述。互动环节中，与会领导就投资者关心的问题进行交流，核心观点及关键数据如下：

1. 业绩与需求展望
   上半年行业需求增长20%以上，公司业绩增长50%以上，主要得益于技术优势、龙头地位及产业生态红利。下半年预计延续良好态势，销量和毛利率保持信心，主要基于行业景气度、政策引导及新兴应用领域技术储备。

2. 战略规划与资本市场表现
   公司坚定践行「四化战略」，追求可持续发展，上半年财务表现是前期战略布局的结果。增速超越行业但资本市场表现冷淡，公司保持长期主义，资产、经营指标稳步上行，对未来趋势坚定信心。

3. 锂电需求与成本分摊
   上半年增速部分受政策影响，但更多由真实供需决定。欧洲畅销车型多为三元装机，下半年产销增速持续。出口退税取消后，行业与客户已探索出合理分摊成本的方式，公司海外产品销量验证其可行性。

4. 镍系资源保障
   三元前驱体连续6年行业第一，印尼资源布局5年成型，资源自供率有望达100%，持续增强盈利。印尼多园区资源耦合显著节约物流成本，镍产业生态初具规模。

5. 镍价与资本开支
   印尼占全球镍原料供给2/3以上且成本优势明显，镍价稳中有升（17,000美元/吨上下）。公司镍原料端资本开支已基本完成，后续主要为改造、物流、新技术及综合资源提取布局，量级可控，并谋求多元发展模式。

6. 印尼镍资源配额与海外布局
   印尼仍是最佳发展机会地，配额动态变化，公司持续跟进。区域布局包含东南亚（印尼）和欧非（摩洛哥），摩洛哥是中资企业新能源产业出海的战略纵深，海外节奏慢于国内，保持战略定力。

7. 磷系材料发展规划
   磷系生态为未来五年战略要务，贵州磷矿2025年底动工，明年10万吨级工程矿供应。磷酸铁锂侧重海外市场，基于铁红技术与盐湖资源形成成本护城河，研发技术正与客户导入第四代铁红法产能。

8. 铁红法技术路线
   行业利润结构为「721」（资源与供应链70%、高端技术20%、规模运营10%）。公司对技术路线无「执念」，现有体系兼容磷铁法、铁红法。

9. 钠电需求与产能
   下游客户明年钠电需求预计20-60GWh，对应材料将进入十万吨级。公司上半年出货超2,000吨，预计进入万吨级交付，产能已按客户要求规划分步实施。

10. 钠电技术路线与成本
    钠电应成为独立材料而非锂电替代品，在宽温域、超长循环等场景有优势，当前处于产业化初期，公司在钠电前驱体及正极材料技术上处于先发地位。

11. 镍系材料产品结构
    高镍（含固态、低空飞行、具身智能用高镍高功率产品）占比60-70%，整体布局与市场需求匹配协同。

12. 海外动力市场发展
    公司是海外布局最完整的锂电材料企业之一，通过印尼和摩洛哥基地形成「双保险」供应链，逐步收获产业红利。

13. 锂资源规划
    影响锂价因素已不限于供需，公司在阿根廷锂资源布局卡在最佳周期，国内回收技术逐步规模化，全球其他战略区布局未来形成锂生态化供应。

14. 摩洛哥工厂与产能布局
    摩洛哥4万吨产能已投产服务欧美客户，德国回收合资公司运作，二次资源回收逐步规模化，支撑海外三元材料原材料保障。

15. 分红政策
    公司已通过2026年中期分红方案，持续按高分红比例实施，未来结合经营情况、业绩及规划，在保证现金流安全基础上持续保证相应分红比例。