002408 齐翔腾达 002408齐翔腾达投资者关系管理信息20260826

这份研报分析了化工行业产品向下游市场传导的情况，指出三、四季度传统旺季可能带动刚需补货。报告重点讨论了丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、MTBE、环氧丙烷等产品的价格近期明显改善，其中丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳受海外产量缩减及天然橡胶减产预期推动上涨，MTBE受海外成品油供需紧张拉动需求提升，环氧丙烷则因下游补货需求上涨。此外，报告还介绍了齐翔腾达的原料供应稳定性，以及公司在存量优化和增量跨越策略下推进的18个存量优化项目，包括醛基系列专用化学品、高性能催化新材料等业务板块布局。

化工行业产品正缓慢向下游市场传导，预计三、四季度传统旺季将带动刚需补货。若原油价格稳定，化工品价格有望受支撑。丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、MTBE、环氧丙烷等产品近期价格明显改善，反映下游需求逐步恢复。海外丁二烯产量缩减及天然橡胶减产预期推动合成胶价格上涨，海外成品油供需紧张拉动MTBE需求提升，下游补货需求支撑环氧丙烷价格上涨。行业整体呈现缓慢复苏态势，但需关注原油价格波动及供需变化。

研报重点分析了齐翔腾达的主营业务增长点，包括18个存量优化项目（11个已投产），如醛基系列专用化学品已打开高端香料市场并实现出口。高性能催化新材料是公司重点培育的第三大业务板块，子公司齐鲁科力研发的8000吨/年项目重点布局高端化工催化剂，顺酐催化剂已量产，并推动现有进口催化剂国产化替代，依托现有装置加速在研催化剂开发，同时借助山东能源集团煤化工装置布局煤化工催化剂。公司以“存量优化、增量跨越”为策略，推进业务多元化发展。

当前化工品市场呈现缓慢复苏态势，产品价格缓慢向下游传导，三、四季度传统旺季有望带动刚需补货。部分产品价格明显改善，如丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳受海外供应缩减及天然橡胶减产预期推动上涨，MTBE受海外成品油供需紧张拉动需求提升，环氧丙烷因下游补货需求支撑价格上涨。原料供应方面，齐翔腾达的碳四原料主要来自齐鲁石化、青岛炼化及周边地炼，成品油保供政策支撑下，原料供给稳定未出现明显波动。市场整体处于筑底回升阶段，但需关注宏观经济及行业政策变化。

研报提示需关注化工行业及公司经营的相关风险。化工品价格受原油价格、供需关系、政策等多重因素影响，存在波动风险。公司原料供应虽相对稳定，但仍需关注上游原料价格波动及供应稳定性。高性能催化新材料业务尚处于发展初期，市场竞争激烈，技术迭代快，存在研发失败或市场推广不及预期的风险。此外，宏观经济波动、行业政策变化及环保要求提升也可能对公司经营产生影响。投资者需综合评估相关风险。