冠农股份：2026年半年度报告

冠农股份2026年半年度报告显示，公司主营业务涵盖番茄、棉花、甜菜制糖三大产业，覆盖全产业链。2026年上半年，公司实现营业收入13.89亿元，归属于上市公司股东的净利润5.37亿元，同比分别增长0.28%和79.09%。主要原因是参股公司国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司实现的净利润同比大幅增长，公司确认的投资收益随之增加。公司核心产品包括番茄酱、皮棉、白砂糖等，主要销往国内外市场。

番茄行业处于供需再平衡的理性修复阶段，短期行业盈利水平持续承压。下半年，行业存量库存逐步出清，新季供给集中上市，价格中枢有望小幅上行。棉花行业呈现供给收缩、需求修复的运行态势，棉价中枢震荡上移。下半年，全球棉花供给持续收缩，内外市场利好共振，行业紧平衡格局或将进一步强化。棉籽精深加工行业整体跟随棉花、油脂油料大市场宽幅震荡。下半年，棉籽原料价格存在阶段性走强的可能，棉油、棉粕等产品需等待豆粕、油脂板块整体重心抬升才能实现盈利改善。甜菜制糖行业上半年国内甜菜糖整体产量小幅增长，但受国内整体食糖增产、工业库存高企的大环境压制，现货价格跟随国内糖价整体区间震荡。下半年，天气将成为决定新榨季甜菜糖最终产出的核心变量。

冠农股份报告重点分析了公司在番茄、棉花、甜菜制糖三大产业的全产业链布局，以及持有国投罗钾、开都河水电等长期战略股权的协同效应。报告强调了公司的新疆区域优势、科技创新优势（拥有多个国家级及省级研发平台）、品牌优势（冠农、绿原品牌）和质量管理优势（产品通过多项权威质量认证）。此外，报告还分析了公司未来深化产业布局优化、强化科技创新、发力国内外市场拓展的计划。

当前市场对冠农股份所处赛道的判断显示，番茄行业短期盈利承压但下半年价格中枢有望上行；棉花行业供给收缩、需求修复，价格中枢震荡上移；棉籽精深加工行业跟随大市场宽幅震荡，下半年原料价格可能走强；甜菜制糖行业受整体食糖增产和库存高企压制，价格区间震荡，下半年天气是核心变量。公司凭借全产业链布局和多元股权结构，具备一定抗风险能力。

冠农股份研报提示的风险主要集中在行业层面。番茄、棉花、甜菜制糖行业均存在价格波动风险，如番茄行业供需再平衡过程中的盈利压力，棉花行业全球供给收缩的不确定性，棉籽精深加工行业原料和产品价格同步上涨的难度，以及甜菜制糖行业受天气和整体糖市供需格局影响的风险。此外，公司参股公司国投罗钾的业绩波动也可能影响公司投资收益表现。公司未来需关注这些行业风险，并加强风险防范管控。