大连热电2026年半年度业绩说明会

本次业绩说明会主要围绕大连热电2026年半年度经营情况展开。根据公司章程，大连热电优先采用现金分红，现金分红比例不低于当年可分配利润的20%，且连续三年现金分红累计不低于三年年均可分配利润的30%。但截至2026年6月末，公司累计未分配利润为-3.25亿元，不具备分红条件，因此本期不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。未来待经营状况改善、具备分红条件后，公司将按章程规定积极回报股东。此外，公司还在积极推进土地补偿金相关工作，但具体到位时间尚存不确定性。

大连热电所属的供热行业受地域气候和城市化进程影响，具有稳定的刚需属性。随着能源结构转型和智慧供热技术发展，行业正经历从传统供热向绿色低碳、智能化升级的变革。政策层面，国家持续推动北方地区冬季清洁取暖，为供热企业带来机遇。但行业也面临环保成本上升、燃料价格波动等挑战。大连热电需在巩固传统业务基础上，积极拓展新能源供热、碳资产金融等新增长点，以适应行业发展趋势。

报告重点分析了大连热电扭亏为盈的改善措施。公司计划通过拓宽经营思路抓实开源节流，包括推行自主检修与废旧物资循环利用压减服务单价，积极拓耕供热市场落地新增供热面积，建立内部劳动力共享机制压降外委成本，以及组建经营专班优化售电策略挖掘碳资产金融价值。同时，强化精细管理深化业财融合，跨部门联动管控生产能耗，精准把控入厂煤质检测，专项整治非生产性耗水耗电，规范供用热市场秩序推进贸易计量综合治理。此外，公司还将压降期间费用提升运营效能，试运行管理费用管控细则，积极沟通银行降低贷款利率，合理支配人工成本严守预算红线。

当前市场对大连热电的关注点主要集中在其扭亏为盈的努力和经营改善成效。作为地方性公用事业企业，大连热电的业绩受宏观经济和地方政策影响较大。公司通过多项措施控制成本、拓展市场，但扭亏为盈仍需持续经营改善和外部环境支持。投资者需关注其经营效率提升、新业务拓展的实际进展，以及能源价格波动对其盈利能力的影响。由于公司目前不具备分红条件，短期股东回报主要依赖未来经营改善带来的股价表现。

研报提示的风险主要集中在经营和财务层面。首先，公司累计未分配利润为负值，短期盈利能力较弱，存在持续亏损风险。其次，土地补偿金到位时间不确定性可能影响公司现金流。再次，供热行业受燃料价格、环保政策等外部因素影响较大，成本控制面临挑战。此外，公司新业务拓展如新能源供热、碳资产金融等尚处探索阶段，存在市场开拓不及预期风险。同时，期间费用管控效果和经营效率提升幅度仍需持续观察，若改善措施未能有效落地，可能影响扭亏为盈进程。