皇马科技2026年半年度业绩说明会

公司上半年扣非净利润同比增速为8.10%，净利润同比增速为9.28%，与营收增速基本持平。开眉客一期、二期项目同步推进，一期厂房建设基本收尾。第三工厂产能爬坡预计从2027年开始。聚酰亚胺树脂上半年销量已接近去年全年销量。聚醚胺催化剂实现主要原材料、催化剂自供、自研。公司产品毛利率逐年波动上升。

公司新产能将围绕现有产品衍生开发、产业链延伸及新产品布局，部分产品如高端环氧树脂固化剂受益于风电市场需求。聚酰亚胺树脂具备在航空航天、半导体等领域应用潜力。公司在研发创新能力、智能化装备、专业性人才等方面处于同行前列。

研报重点分析了公司营收与盈利增速，开眉客项目进展，新工厂投资与市场预期，新产能销售与客户订单，聚酰亚胺进展，聚醚胺催化剂自供自研进展，毛利率趋势，以及竞争优势与未来规划。

公司现有两个生产基地支撑2026年产销量增长，新工厂完全投产后能否继续保持较高利润率尚待观察。公司拥有自主研发的聚醚胺连续法生产工艺，有助于降低成本和提高毛利。公司在研发创新能力、智能化装备、专业性人才等方面处于同行前列。

新工厂完全投产后能否继续保持较高利润率存在不确定性。第三工厂产能爬坡预计从2027年开始，产能释放存在时间差。公司暂无量产其他催化剂的计划，产品结构相对单一可能存在市场风险。研发投入加大可能影响短期利润表现。