中石科技 Q2业绩稳健增长 光模块 服务器散热业务弹性大

中石科技2026年中报显示，营收8.28亿元同比增长10.7%，归母净利润1.38亿元同比增长13.6%，毛利率33.8%。Q2营收4.39亿元同比增长9.9%，环比增长12.7%，归母净利润0.73亿元同比增长22.5%，环比增长13.0%。主要受益于大客户及光模块VC业务增长。

公司为800G/1.6T光模块提供TIM和VC均热板，客户覆盖高意、索尔斯等。1.6T光模块逐步升级Cage液冷，公司Cage冷板一体式产品已送样泰科。随着光模块向更高速度演进，散热需求将持续提升，公司产品有望受益于行业升级。

公司收购讯冷切入液冷赛道，产品覆盖冷板/CDU/manifold、UQD等全系列液冷核心部件。石墨烯垫片渗透率有望随单颗GPU功耗提升快速提升，ASP约10美金，市场空间广阔。公司相关产品已送样NV，预计27年有望迎来放量增长。

公司在光模块散热领域已获得高意、索尔斯等客户认可，并积极布局Cage液冷等新技术。服务器散热方面，通过收购讯冷，公司已具备全系列液冷核心部件能力。行业竞争激烈，但公司凭借技术积累和客户资源，有望保持竞争优势。

主要风险包括需求不及预期等。随着行业周期波动，客户订单可能受到影响。此外，新技术迭代快，若公司未能及时跟进，可能影响市场竞争力。投资者需关注行业景气度变化及公司技术布局情况。