浙商AI战队双周谈：科技行业宏观与产业链机会分析

一、AI总结内容

• 本次为浙商AI战队双周谈第一期，涵盖宏观、大模型、半导体设备、AI散热、PCB、新材料六大科技细分领域，面向机构投资者分享研究观点。

二、宏观层面

• 本周G7国家长端利率共振上行，主因霍尔木兹海峡局势紧张，而非美债供给，当前全球能源安全垫逐步耗尽，若海峡无改善，利率上行或持续，将压制科技股风险偏好，需关注60天临时通航协定等变量。

三、大模型与国产AI产业链

• OpenAI通过Codex价格战冲击Anthropic，开源模型收入占比从4月4%升至7月8%，中国模型在C端、多模态（如字节C端生成视频）表现突出，下半年国产模型商业化将蓬勃发展，带动国产算力崛起。

四、半导体设备与存储产业链

• 长江存储2025年营收631.85亿元，净利润142.1亿元，2026年一季度净利润333.79亿元，毛利率超70%，处于全球前列；看好半导体设备（如微导纳米、拓荆科技）、零部件（如富创精密）、材料等国产链，关注量检测、涂胶显影等细分领域国产化突破。

五、AI散热产业链

• 芯片功率快速提升（如Rubin单卡达2.3千瓦），散热需求增速超算力，AI散热为产业强耦合环节，壁垒提升，中科创买中视科技股权锁定产能，首推中视科技，后续业绩释放明确。

六、PCB产业链

• AI推动PCB全链条升级，电子布、高端材料、新工艺（如M3、高端PCB）均受益，大足数控、鼎泰高科、中国巨石等企业营收翻倍，高端材料缺口仍大，关注新工艺与新材料放量。

七、新材料产业链

• AI服务器带动高端新材料量价齐升，电感电容、PCB钻针、电子布需求增长，国内企业实现80纳米粒径裂粉等技术突破，电子布涨价预期仍存，中国巨石等业绩有增长空间。

八、风险关注

• 能源供应冲击、半导体下游扩产不及预期、国产替代进度放缓等风险。