三祥新材 26H1业绩高增 高纯铪即将进入量产兑现期

三祥新材26H1实现营收5.63亿元，同比增长0.2%；归母净利润0.77亿元，同比增长71.5%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长65.3%。单Q2营收约3.00亿元，环比增长13.6%；归母净利润约0.40亿元，环比增长8.8%。利润增速显著快于收入，主要受益核级海绵锆增量及产品结构改善。

核级海绵锆业务持续放量，向法马通稳定供货，在手订单充裕。下半年有望维持满产满销，叠加海外长协及国内潜在收储需求，业务增长稳定。公司已完成中试产线搭建并启动连续试验，半工业化产线已稳定产出4N级电子级超高纯氧氯化锆，产品纯度及稳定性达到行业高端水平，完成小批量送样。

高纯铪业务进展顺利，中试产线已可连续、高效、稳定产出电子级氧氯化锆及高纯氧氯化铪。年产2万吨锆铪系列产品项目H1末投资进度达83.7%，预计9月30日达到预定可使用状态。放量后有望成为公司核心业绩增量，目前处于技术及产能预期逐步进入量产、验证和订单兑现阶段。

工业级海绵锆上半年销量同比+24.7%，国内市占率约55%，整体出货处于历史高位。电熔氧化锆价格较年初上涨，2026年预计出货约3500吨（海绵锆）和1.7-1.8万吨（电熔氧化锆），传统锆业务盈利有望继续改善。公司产品结构持续优化，高附加值产品占比提升，盈利能力增强。

研报未明确提示具体风险，但需关注锆铪行业政策变化、市场竞争加剧等因素可能对公司业绩的影响。高纯铪业务尚处早期量产阶段，技术迭代和市场需求存在不确定性。此外，原材料价格波动、汇率变动等宏观因素也可能对经营业绩造成影响。需持续跟踪公司产能释放进度及产品市场接受程度。