2026年全球并购趋势年中展望：能源、公用事业与资源

核心观点与趋势

• 可靠性成为核心驱动因素：AI与数据中心电力需求持续攀升，推动投资者青睐可快速扩容的燃气、电力及电网资产，以补足行业紧缺产能。市场波动加剧了资产估值与交易落地的难度，买方优先考虑具备基础设施控制权、合约锁定稳定现金流、所在市场环境平稳的标的。
• 成本可负担性难题：电力需求上涨导致电网、发电与储能配套的建设成本分配成为核心难题，面临由高负荷用电客户承担、通过居民、工商业电价分摊或依托全新合约与监管模式共同分担的选择。
• 并购市场K型分化：交易总额保持韧性，但交易数量走弱，形成K型分化格局。巨额交易高度集中于电力、公用事业、油气领域，推动行业整体交易总额上升；中型交易市场交易活跃度低迷。
• 能源安全优先：地缘政治动荡、电力需求上涨、供应链不稳，共同推高了稳定的燃料供应与基建的战略价值。投资者持续优先选择收购或战略合作模式，而非纯新建绿地项目。
• “多元并举”能源战略：资本持续涌入液化天然气（LNG）、天然气上游资产、中游管网、可调度发电设施与电网基建，兼顾短期供电稳定与长期供给需求。

关键数据

• 全球电力基建投资：预计2050年前全球电力基建累计投资规模达25万亿美元，年度投资额将提升76%至1.1万亿美元。
• 并购交易量价表现：2026年能源、公用事业及资源行业整体交易总额有望维持韧性，但上半年四大细分板块交易数量全线下滑。电力及公用事业板块领跑全行业，NextEra拟670亿美元并购Dominion能源；油气板块全年交易规模预计上行；矿业及金属板块交易数量降幅最大；化工板块交易热度仍然低迷。

研究结论

• 交易参与者关注重点：买方需证明整合后的大型平台能够优化成本结构、拓宽稳定供给渠道，或为未来投资创造充足的融资空间。
• 区域投资侧重点：北美关注可调度发电资产、受监管公用事业运营平台；欧洲聚焦电网投资、公用事业行业整合、可再生能源资产重新定价；中东及非洲地区关注电力、水务、输配电全链条投资；亚太区域日本聚焦稳定供电、电网适配能力、储能、LNG关联资产；韩国推进核电与可再生能源落地，将LNG作为过渡能源补充；中国电力行业迎来重组收购高峰期。
• 行业细分赛道趋势：
  • 电力及公用事业：产能交付速度成为核心竞争点，优先落地产能的资产更受青睐。
  • 油气行业：供给安全为核心，LNG赛道增长动能凸显，中游基础设施也正吸引着对接数据中心、国内分销、LNG出口需求的资本流入。
  • 矿业及金属：资源稀缺性叠加供应链韧性需求，铜和黄金仍将是交易的核心支撑赛道，稀土及其他关键矿产的交易逻辑更为复杂。
  • 化工行业：精简业务组合，选择性布局增长赛道，特种化工资产更受资本青睐。
• 未来展望：对交易参与者而言，可靠性现已成为企业战略的试金石。能够精准锁定长期刚性需求、稳定的供给渠道、实现资本稳健投放的参与者，将成为行业赢家。在波动加剧的市场环境中，审慎推进并购，能够搭建支撑企业长期增长的产业平台。