2026年7月社会消费品零售数据点评及投资建议

中国7月零售销售增长动能疲软，市场寻求alpha机会。

7月零售销售额同比增长0.6%，低于彭博一致预期（1.5%）和6月增速（1.0%），显示整体消费增长动能疲软。商品零售中，16个类别中有8个同比下降，主要受汽车（-17%）、建材（-14.2%）、文体用品（-10.6%）和金银珠宝（-10.1%）拖累。家电零售同比下降1.9%，但受基数效应影响，拖累作用边际减弱。通信设备持续强劲增长（同比增长20.4%），可能部分源于手机等消费电子价格上涨。

我们看好零食零售商板块，预计将继续保持高增长。同时，我们更偏好具备2026年下半年持续改善潜力且具备分红支持的股票。此外，我们也看好拓展高增长潜力新业务（如YUTO包装技术）以及2026年下半年基数压力较小的家电公司。

本月推荐股票：（1）威尔朗美食（买入）：2026年上半年的业绩基本符合市场预期，同时宣布了未来三年（2026-28年）的派息指引。该股票目前交易于2026年预期股息率为7.8%，我们认为具有吸引力。此外，我们预计2026年下半年盈利增长将好于2026年上半年（2026年上半年净利润同比增长4.6%，2026年预期净利润同比增长14.4%），因为今年的渠道调整主要发生在第二季度，负面影响可能在2026年下半年减弱。2026年第二季度的渠道调整也对新产品的推出造成了一些干扰，我们预计2026年下半年将加速新产品的推出。该股票目前交易于12倍2026年预期市盈率。（2）九号公司（买入）：九号公司的2026年第二季度业绩超出预期。我们预计2026年下半年盈利将有所改善，主要受基数效应降低、旺季即将到来以及利润率持续恢复的推动。该股票目前交易于17.5倍2026年预期市盈率。（3）YUTO包装技术（买入）：我们继续看好YUTO，因其订单落地和客户拓展（包括液冷和AI眼镜组件等领域）的实现。2026年第一季度收购的华阳将在2026年第二季度合并，可能对业绩做出贡献。该股票自2026年第二季度以来因AI硬件板块波动而有所回调，目前交易于19倍2026年预期市盈率。