事件:GLM-5.3 API正式上线,在AA综合智能指数中取得60分,进入全球前沿模型能力区间,与Claude Fable 5、GPT-5.6Sol等闭源旗舰模型持平,并与Kimi K3并列开源模型第一。智谱GLM-5.3通过后训练实现性能跃升,以最低单任务成本重塑"智能-成本"帕累托前沿。
观点重申:
- 大模型及应用市场空间仍被看好,当前更需关注内部结构变化。
- OpenAI新模型推出推动ARR增长提速,美国头部闭源厂商面临中国开源模型竞争。
- 国内模型厂商前期受算力制约,近期国模陆续涨价但仍具性价比优势。
研究结论:
- 维持智谱“买入”评级。
- 国产模型预训练及后训练天花板较高,当前格局趋于清晰,技术路径虽未收敛但定位明确。
- 随算力瓶颈缓解,国产大模型企业ARR有望快速增长。
风险提示:新应用场景进展不及预期
联系人:张良卫/周良玖