BitFuFu(FUFU)2026年二季度财报电话会议核心要点及规划

一、核心要点

1. 核心业务结构：公司采用云挖矿加自有挖矿模式，优先保障哈希率质量与盈利能力。依托BitFuFu OS固件系统，实时动态调整矿机频率，维持17.8至18.1焦耳/太的行业领先矿机能效，保护毛利率。
2. 行业环境变化：2026年6月末比特币全网哈希率较峰值下降约20%、较年内高点低14%，网络拥挤度降低。比特币价格波动、宏观环境支撑不足，行业分化加剧，部分美国上市公司算力资源转向AI数据中心且长期不回归比特币网络。
3. 二季度业绩表现：自有挖矿哈希率季度环比增长9.3%；自有挖矿月产出从32枚比特币增至峰值90枚；托管业务收入同比大增254%；新购入约3200台S21矿机，6至7月新增算力预计8月上线，8月中旬总管理哈希率将回升至20艾哈希/秒。
4. 财务与客户情况：云挖矿为最大收入来源，占总营收58.3%，净美元留存率24.1%（下降因老客户减少合约量而非流失）；自有挖矿贡献1400万美元收入，在比特币均价降27%的情况下仍保持稳定；托管及其他服务收入增至390万美元；二季度净亏损2050万美元，其中1690万美元为比特币持仓及数字类应收应付款的公允价值损失，剔除后调整后EBITDA约为-150万美元。
5. 资产与资本动作：2026年6月末现金及数字资产合计1.195亿美元，同比年初下降，主要因比特币价格贬值及算力采购预付款；当期比特币持仓共1671枚，其中54枚为贷款抵押，抵押量从3月31日的357枚降至54枚，当期未偿还贷款540万美元；当期未稀释现有股东股权，通过经营现金流、比特币销售及信贷工具运营；董事会授权最多回购500万美元A类普通股，偿还1000万美元比特币贷款以增强财务韧性。
6. 产能与运营优化：二季度末增加21台矿机，在不影响流动性前提下锁定下半年算力，为长期低成本算力合同做准备，聚焦长期增长而非仓促扩张；俄克拉荷马矿场优化限电项目，6月用电成本降至约0.03美元/千瓦时；已推进采购优化锁定低成本算力，应对2025年四季度高成本算力对上半年利润率的压制。

二、投资线索

1. 算力布局：新购入约3200台S21矿机，6至7月新增算力预计8月上线，8月中旬总管理哈希率将回升至20艾哈希/秒，未来将提升自有挖矿业务贡献、优化矿机设备效率与算力布局。
2. 行业竞争方向：行业竞争将转向基础设施质量、运营效率等，投资者更关注可持续运营经济性、现金流创造，公司将关注全网总算力、电力市场等因素，保持灵活性把握机遇。

三、风险与关注

1. 比特币价格波动风险；2. 行业竞争加剧及部分玩家算力转向AI数据中心带来的市场变化风险；3. 上半年因比特币持仓公允价值损失导致净亏损的风险；4. 算力采购成本及电力成本的管控风险；5. 产能扩张节奏的流动性风险，公司强调在不影响流动性前提下锁定算力。

四、后续安排

1. 定位与规划：搭建支撑数字经济的基础设施平台，关注全球电力市场与优质算力机会，将高效基础设施、电力资源与运营能力转化为长期价值。
2. 问答安排：本次电话会议不设置问答环节，问题可发送至指定邮箱，24小时内回复。