【掘金行业龙头】光模块+钜电容，陶瓷基板等多款产品可用于光模块，实现GPU、CPU、ASIC等芯片端供电相关模组客户的全部覆盖，这家公司新型结构钽电容已在小批量出货当中

核心观点与关键数据

• 行业背景：电感器作为三大无源电子元件之一，在电子线路中不可或缺。当前市场因AI算力、汽车电子、储能等新兴领域需求旺盛，推动电感器、钽电容等配套元器件需求持续增长。
• 市场规模：根据QYResearch数据，2025年功率电感行业规模达362.04亿元，2032年预计达842.24亿元，复合增长率约12%。

龙头公司：顺络电子

• 主营业务：涵盖磁性器件、敏感及传感器件、微波器件、精密陶瓷等，广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、工控自动化、数据中心、光伏储能等领域。
• 市场地位：片式电感产销量市场份额位列国内第一，全球综合排名前茅。高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感等产品可用于光模块、XPU芯片、网卡、内存、SSD等场景。
• 产品应用：
  • 车规级大功率器件：用于交直流电转换、高低电压转换等，产品包括各类工艺的新型A/电感（组装/铜磁共烧/模压/一体成型工艺）、钼电容等。
  • 电源管理：为xPU芯片、网卡、内存、SSD等供电，涵盖开关电源变压器、通讯变压器、聚合物电容等。
  • TLVR拓扑结构：2020年布局TLVR电感产品，已实现批量化供应，未来市场空间逐步拓展。
• 财务表现：2022-2025年归母净利润分别为12.42/14.87/17.73/19.79亿元，同比增速21.6%/19.8%/19.2%/9.79%。预测2025-2028年收入及归母净利润持续增长，2028年摊薄EPS达2.20元。

券商观点

• 银河证券研报：AI算力、汽车电子、储能等领域推动被动元件需求增长，全球AI服务器渗透率提升带动电感器、钽电容需求。汽车电动化、智能化趋势下，汽车电子用量持续提升。顺络电子产品已覆盖三电系统及智能化应用，并在数据中心领域布局充分。

近期热门系列参考

• AI应用+网络安全产品矩阵、AI应用+掌上游戏、华为+超节点+交换机等。