广东省首个词元经济专项金融产品Token贷发布，算力租赁商业模式有望从卖算力转向卖Token

电报解读

电报内容

广东省首个词元经济专项金融产品“Token贷”在广州海珠区发布。中国银行广州分行为海珠算力中小微企业研发“算力Token贷”，按合同/Token消耗额度核定额度，提供信用、应收账款质押、订单融资等担保方式，并支持组合担保。新公司可通过经营佐证或担保按订单申请融资，前期试单授信资金已达2800万元。

电报解读

相关上市公司

一、Token成为AI时代计费、结算基础单位

• 国家数据局定义Token为大模型处理信息的最小单位，具备可计量、可定价、可交易特征，是AI服务计费、结算的基础单位。
• 黄仁勋提出“Token是AI时代的基石”，是数字经济的核心价值载体。
• 业界认为，智能经济时代用“Token”度量智能，Token成为智能时代的标尺。
• 国内token消耗量大幅增加：2024年初日均Token调用量为1000亿，2025年底跃升至100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍。
• Token经济加速成型，围绕Token生产、调用、计量、核算和价值转化的“Token经济”正在形成。

二、算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”

• 国金证券认为，Token经济落地前，行业聚焦模型参数规模、训练算力投入，重训练能力、轻落地效率。Token模式普及后，核心考核指标转变为单位算力Token产出、单位Token推理成本等工程落地指标。
• 技术迭代核心目标从单纯追求性能领先转向全链路生产效率提升与成本优化，推理优化、轻量化适配、国产算力兼容等工程能力成为核心技术壁垒。
• 头部运营商、云厂商凭借综合优势巩固主导地位，行业马太效应持续凸显。
• 东吴证券指出，算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”，算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，业务模式升级为模型服务或Token分成模式。
• 云涨价周期开始，高端算力将愈发紧缺。

相关上市公司

• 优刻得：参与算力互联调度平台共建，接入多个算力交易平台，为智谱AI提供底层算力支持。
• 美利云：主营数据中心机柜租赁及机房运行维护服务，数据中心位于宁夏中卫市，提供机柜出租、网络接入及运行维护等服务。