军工研究框架20260816 导读

这份研报分析了全球军费增速拐点与军工成长性，指出从2025年四季度开始全球军费开支增速显著提升，装备费增速尤为明显，预计未来五年全球军费增速将达年均15%至20%。报告建议将国防军工作为重要资产配置方向，看好红外、弹药类、消化棉及可见光系统等领域的业绩提升。同时，报告探讨了产业链配置与航空业周期性投资机会，中国企业在红外、弹药等产业链环节的参与机会，以及疫情后民航需求旺盛、供给侧紧张导致的航材价格有望长期上涨。此外，报告还展望了商业航天行业下半年积极乐观态势，5.5G和6G技术推动天地一体化通信，以及军工材料行业进入新成长周期，AI硬件领域应用潜力巨大。最后，报告分析了军工行业十四五与十五五规划差异，指出中国在商业航天和民航领域将占据世界领先地位。

军工行业未来发展趋势呈现多领域增长态势。全球军费增速拐点明显，预计未来五年全球军费增速将达年均15%至20%，欧洲和南美洲军工企业订单显著增加。中国企业在红外、弹药等产业链环节的参与机会潜力大，同时军工材料行业进入新成长周期，AI硬件领域应用潜力巨大。商业航天板块下半年将保持积极乐观态势，5.5G和6G技术推动天地一体化通信，成本下降和可回收技术是关键趋势。此外，民航行业供给侧紧张，航材价格有望长期上涨，国产大飞机产业链虽然面临供应链不足与国外制裁挑战，但国家层面积极推动，长期前景广阔。中国在商业航天和民航领域将占据世界领先地位。

研报重点分析了全球军费增速拐点与军工成长性，指出未来五年全球军费增速将达年均15%至20%，建议关注红外、弹药类、消化棉及可见光系统等领域的业绩提升。报告还探讨了产业链配置与航空业周期性投资机会，包括中国企业在红外、弹药等产业链环节的参与机会，以及疫情后民航需求旺盛导致的航材价格有望长期上涨。此外，报告展望了商业航天行业下半年积极乐观态势，5.5G和6G技术推动天地一体化通信，以及军工材料行业进入新成长周期，AI硬件领域应用潜力巨大。最后，报告分析了军工行业十四五与十五五规划差异，指出中国在商业航天和民航领域将占据世界领先地位。

当前军工行业市场现状呈现全球军费增速拐点明显，预计未来五年全球军费增速将达年均15%至20%，欧洲和南美洲军工企业订单显著增加。中国企业在红外、弹药等产业链环节的参与机会潜力大，军工材料行业进入新成长周期，AI硬件领域应用潜力巨大。商业航天板块下半年将保持积极乐观态势，5.5G和6G技术推动天地一体化通信，成本下降和可回收技术是关键趋势。民航行业供给侧紧张，航材价格有望长期上涨，国产大飞机产业链虽然面临供应链不足与国外制裁挑战，但国家层面积极推动，长期前景广阔。中国在商业航天和民航领域将占据世界领先地位。

投资军工行业需注意全球军费增速不确定性，虽然预计未来五年全球军费增速将达年均15%至20%，但国际政治经济形势变化可能影响军费开支。产业链供应链风险，如中国企业在红外、弹药等产业链环节的参与仍需提升竞争力，以及国产大飞机产业链面临供应链不足与国外制裁挑战。技术迭代风险，商业航天和民航领域技术更新快，5.5G和6G技术推动天地一体化通信，成本下降和可回收技术是关键趋势，需关注技术路线变化。此外，军工材料行业进入新成长周期，但新材料应用仍需市场验证，存在技术商业化风险。政策风险，军工行业受国家政策影响大，需关注十四五与十五五规划差异及未来政策导向。市场竞争风险，中国与美国在商业航天和民航领域竞争激烈，需关注成本和技术竞争态势。