BROOKFIELD BN.N 2026年第二季度业绩交流会

核心观点与关键数据

业绩表现

• 2026年第二季度，布鲁克菲尔德实现前可分配收益同比增长15%，达到14亿美元，过去十二个月为57亿美元。
• 上半年筹集资本980亿美元，投资1000亿美元，货币化400亿美元，融资1300亿美元。

市场环境与战略举措

• 市场面临地缘政治冲突、高能源价格和利率不确定性等短期挑战，但公司聚焦长期价值创造。
• 完成对英国保险业务的收购，资产规模扩大至1900亿美元。
• 完成对橡树的收购，信贷业务成为全球最全面的业务之一。
• 简化资本结构，将保险和Invbase投资能力结合。

业务更新
布鲁斯（业务更新）

• 各业务线表现良好：资产管理业务产生7.4亿美元可分配收益；保险业务产生4.8亿美元可分配收益；运营业务产生3.61亿美元可分配收益。
• 房地产业务表现强劲，超级核心和核心类组合入住率超95%，零售组合签署大量租赁合同，平均净租金比到期水平高出19%。
• 货币化活动持续增长，执行约400亿美元资产出售。

尼克（财务与运营结果）

• 可分配收益同比增长15%，每股收益0.61美元，过去十二个月为2.13美元。
• 资产管理业务筹资额创纪录，达到770亿美元。
• 完成对橡树的收购，提升全球平台规模和广度。
• 保险业务产生4.8亿美元可分配收益，增长23%。
• 北美巴士投资表现强劲，投入50亿美元实物资产投资。
• 资本分配：季度股息0.07美元每股，累计回购约5.8亿美元股票。

萨尚（井解决方案业务）

• Just Group收购进展顺利，为业务增加长期可预测负债来源。
• 聚焦核心业务，退出早期直接面向消费者的倡议，降低成本基础。
• 投资方面引入布鲁克菲尔德原生能力，推动投资回报率增长。
• 美国公民零售年金服务扩张，银行和经纪商渠道拓展取得进展。
• U.S.财产与责任平台降低负债结构风险，承保收入稳定。

问答环节

• AI基础设施：公司看好AI基础设施投资机会，将通过与英伟达合作等举措参与其中，并强调风险控制和资本回收。
• Just Group扩张：短期内通过聚焦核心业务降低成本，中长期通过引入布鲁克菲尔德投资能力提升回报。
• 保险业务利率敞口：公司采用匹配资产和负债的被动模型，目前资产和负债期限基本匹配，保持谨慎态度。
• 规模重要性：公司规模带来优势，可接触更多增量项目，同时通过小型收购持续增加价值。
• 银行网络扩张：未来几年通过银行网络获得10-120亿美元销售额，机会意义重大。
• BN级基金提前拉动：BN级基金进展顺利，第二基础设施基金和早期基础设施基金为主要驱动力。
• 英国养老金风险市场：收购Just Group后，公司被邀请参与更多大型计划，但保持对回报的耐心。
• BWSO利差提升：通过降低成本和资产轮换计划，预计利差将提升50个基点。
• BN到BWSO的DC转换：部分投资将转移至BWSO，以吸引保险资本池。
• 指数纳入：公司目前有选择权，未来可根据规则演变采取策略。
• 收购资产风险控制：通过一致资本来源、长期激励机制和文化匹配确保收购资产符合风险承受能力。
• 资产出售预期：公司将以保守方式实现资本回收，预计未来一年资产出售将持续增长。

研究结论

布鲁克菲尔德在2026年第二季度表现强劲，各业务线均取得良好进展。公司战略举措包括收购英国保险业务和橡树，以及简化资本结构。未来，公司将继续聚焦长期价值创造，通过AI基础设施、保险业务和房地产等领域抓住投资机会。公司保持谨慎的资本分配策略，并通过规模和运营专长提升竞争优势。