午盘30分第217期

核心观点与市场分析

全球货币政策预期分化

• 美国通胀降温：本周美国CPI数据低于预期，通胀降温，市场对美联储9月继续加息的担忧下降。
• 中国货币政策适度宽松：政策思路清晰，重视利率调控、结构性工具和资金市场稳定，但未明确降息或降准。
• 日本央行加息预期升温：日本央行进一步加息预期增强，日元套息交易成为市场敏感点，对全球流动性产生影响。

市场行情复盘

• 周一：油价上涨，美股小幅回落，美国十年期国债收益率回升至4.7%，市场担忧再通胀风险。
• 周二：美股继续回落，油价受地缘冲突影响，市场等待美国CPI数据，AI成为市场强主线。
• 周三：美国7月CPI数据公布，能源价格环比下降1.5%，整体CPI符合预期，市场下调美联储9月加息概率。
• 周四：美国7月PPI数据公布，环比持平，同比回落，进一步强化市场对美联储9月维持利率不变的预期。

宏观经济影响

• 美国：加息预期边际减弱，有利于风险偏好，但高估值资产仍面临考验，长端利率受财政赤字、国债供给等因素影响。
• 中国：货币政策执行报告显示，政策基调适度宽松，加强逆周期调节，关注结构性问题，资金流向消费、民营企业和科技创新领域。
• 日本：日本央行加息预期升温，日元套息交易平仓导致全球资金去杠杆，对高估值风险资产形成压力。

A股市场展望

• 科技板块缩圈：AI产业趋势仍强，但内部高估值公司减少，市场从贝塔走向阿尔法，优秀公司继续创新高，一般公司横盘或回撤。
• 组合平衡：全球宏观环境复杂，建议投资组合平衡，包括产业成长、基本面反转、周期改善和红利资产。
• 创新药：政策改善、估值低、业绩兑现、出海交易结构升级，具备持续获资金认可潜力。
• 养猪：亏损深度和长度历史级别，产能去化彻底，能繁母猪存栏拐点，周期反转赔率较高。

投资建议

• 关注科技缩圈：关注国产自主可控的半导体等领域。
• 组合平衡：保留业绩科技成长，关注创新药、养殖等基本面反转板块，配置红利资产对冲风险。
• 长期框架：将新闻放入框架，关注全球流动性分化、估值扩张门槛提高，市场从买赛道走向买基本面。

总结

市场面临全球流动性分化、估值扩张门槛提高，投资需更加挑剔，科技缩圈，组合平衡，回归基本面和资产配置。