信德新材机构调研纪要

核心观点与关键数据

辽宁信德新材料科技股份有限公司成立于2000年，是一家以科技为先导的现代化高新民营企业，主要生产锂电池负极包覆材料和碳纤维可纺沥青，并通过ISO9001质量认证。公司以“提供顾客满意产品，打造信德品牌”为目标，建立了高质量检测中心，实行全面质量管理，并与客户建立了良好的合作关系。

行业竞争与并购策略

2023年和2024年，负极包覆材料行业竞争压力显著增加，新增低端产能集中释放，行业内卷加剧，部分竞争对手因资金链断裂或停产退出。公司2023年并购成都昱泰，逆势扩大产能，认为行业竞争加剧是周期性的，提前布局是正确的决策。2025年行业供需格局将转向供需平衡，产品价格底部修复，盈利能力持续上行。

成都昱泰的核心竞争力

成都昱泰的核心竞争力包括：

1. 原材料供应端优势：每年从四川石化获得稳定的乙烯焦油保障供应。
2. 区域产业集群端优势：地处云贵川核心区域，有效辐射西南负极产能集中区域，降低销售运输成本。
3. 成本管控端优势：原料运输成本较低，电价成本优势进一步降低单位能耗成本。
4. 技术工艺端优势：信德新材的先进生产技术、工艺、设备等已输送至成都昱泰，打造成为西南地区极具竞争优势的负极包覆材料生产基地。

人才竞争与保留策略

公司认为健康的人才流动是组织活力的体现，2024年推出了《2024年限制性股票激励计划(草案)》。未来将通过完善人才建设体系，建立多层次的激励与培养机制，包括股权激励、绩效薪酬挂钩、职业双通道发展、年度培训计划等，为人才提供清晰的成长路径和有竞争力的回报。

现金流与并购可能性

公司现金流充裕，聚焦主业，主要产品为负极包覆材料和沥青基碳纤维制品，产能布局合理。后续将根据市场需求考虑进一步扩产，包括自建产能或并购。公司对跨行业进入持开放但审慎的态度，目前不熟悉其他行业，会评估风险及自身能力潜力。

市值管理计划

市值管理的核心是公司主业的健康成长。公司已制定《市值管理制度》，坚持夯实内在价值与提升长期价值，聚焦主业经营，持续提升经营质量与业绩；坚持持续稳定现金分红，维护投资者利益；强化价值传递，积极与市场沟通，增进投资者对公司的认知与认可。