公司概况
公司完成与锦湖轮胎的重大资产重组，成为从事轮胎研发、生产及销售的专业化上市平台，拥有双星轮胎和锦湖轮胎两大品牌。双星轮胎主要产品为卡客车胎、乘用车胎、工程胎，广泛应用于商用车、乘用车、工程机械、特种车辆等领域；锦湖轮胎主要产品为乘用车轮胎，包括轿车胎、运动型多用途车（SUV）轮胎、赛车轮胎等，其低滚阻轮胎、不充气轮胎和智慧轮胎等产品在全球具有领先水平。两大品牌在全球拥有强大的销售网络，产品销往全球180多个国家和地区，是全球主流车厂的主要供货商之一，已成功为多家全球和中国的头部新能源车厂供应配套产品。
主要业务情况
报告期内，公司顺利完成重大资产重组及配套募集资金项目，实现营业收入138.3亿元（其中乘用车胎营业收入114亿元），利润总额11.4亿元，公司整体盈利能力和市场竞争力实现跨越式提升。主要得益于双星轮胎和锦湖轮胎通过优势互补、资源协同，构建起从原材料采购、全球物流、专用胶料产能协同到轮胎定制等环节的全面协同合作体系，带动公司整体产品结构（高价值高收益产品占比）和市场渠道（与世界主流汽车品牌及新能源车型的配套合作）的优化调整，直接带动了销售收入的增长与盈利能力的改善。
采购、生产、销售模式
- 采购模式：采用“资源共享、联合招标、独立结算”的采购模式，使用统一的招标平台进行采购，由各自单独与供应商进行签订采购合同与价款结算，强化了上游原材料供应链稳定性，有效降低整体采购成本，并通过优化全球供应链布局、丰富供应商合作体系，最大化降低供应链风险。
- 生产模式：坚持“以订单为中心”、“以销定产”的生产模式，采取多项措施以保障生产质量及优化成本控制，形成批量化、多品种同时生产的灵活生产体系，不断提升生产能力和生产效率，在确保产品质量的前提下持续提升订单响应速度。
- 销售渠道模式：双星轮胎的销售渠道分为国内配套、国内替换以及海外；锦湖轮胎的销售模式为直销模式和经销模式，其中直销模式主要针对汽车生产厂商销售配套轮胎，经销模式主要针对轮胎经销商客户销售替换轮胎。
市场地位
双星凭借在全球汽车供应链领域的持续卓越表现与技术创新实力入选“全球汽车供应链百强”与“中国汽车供应链百强”双榜单，锦湖轮胎在全球轮胎制造企业排名第十二位，是轮胎企业世界可持续发展工商理事会WBCSD TIP CEO的会员，也是Ecovadis的金牌认证，在多个国际榜单中屡获殊荣。
行业情况
- 行业市场规模：全球轮胎产业为万亿级别市场，轮胎企业发展空间广阔，2024年，全球轮胎销量增长至18.6亿条，同比增长4.0%。同时，全球汽车保有量的持续增加以及物流行业的复苏，带动了替换轮胎市场的需求增长。
- 行业发展趋势：全球布局成为国际一流轮胎企业的必由之路，智能制造模式推动轮胎制造业提质增效、持续做优做强，创新驱动产品升级，引领行业消费趋势。
- 行业周期性、区域性、季节性特征：轮胎市场整体由配套轮胎市场和替换轮胎市场组成，其中配套轮胎市场主要依赖于新车产量，市场景气程度与汽车工业景气程度存在正相关性；替换轮胎市场主要依赖于汽车保有量，随着汽车保有量规模日益增加，轮胎需求具备一定刚性。轮胎市场整体季节性波动不显著。
核心竞争力分析
- 技术优势：双星轮胎在低滚阻轮胎、防爆轮胎、新能源轮胎方面形成了独有的技术优势；锦湖轮胎在技术研发层面引领行业领先水平，是韩国最先开发Run-flat轮胎的轮胎企业，并不断开发包括EV、Foam、自修复、Airless轮胎以及智能轮胎系统等在内的面向未来市场的新产品。
- 产品优势：双星轮胎在TBR和PCR轮胎方面形成了自己的技术优势；锦湖轮胎在赛车轮胎、SUV轮胎、雪地轮胎及轻型商用车轮胎等细分领域也拥有各自独立的品牌，多样化的产品矩阵和品牌使得其能够更好地满足全球不同客户的需求。
- 全球化布局优势：公司在全球现有11大生产基地，另有锦湖韩国咸平工厂、欧洲波兰工厂2个项目正在建设中，形成了以亚洲为核心、辐射全球的生产网络。
- 协同优势：双星轮胎和锦湖轮胎可以充分发挥各自优势，进一步通过加大原材料采购、全球物流、专用胶料产能协同到轮胎定制等规模，从市场、产品、质量、工艺等各方面，提升双方满足市场需求的能力，有效带动相互之间产品、产能等补位，推动双方核心竞争力和盈利能力的共同提升。
风险与应对措施
- 原材料和运费上涨：紧跟市场趋势，对标竞品同等涨价；推进产品结构及渠道结构改善，进一步提升价格；通过全流程效率提升降低成本。
- 原材料价格波动风险：根据生产需求及原材料市场行情把握采购节奏，适时调整备货策略。在库存管理方面，根据行情变化适时调整库存水平。
- 贸易壁垒风险：积极研究国内外经济、贸易及相关政策，响应“一带一路”倡议，加速柬埔寨工厂达产，提高海外销售业务，提升公司在海外的品牌影响力，同时不断开拓新兴市场。
- 市场风险：积极开展跨界合作，拓展行业资源，积极推进新零售、新业态、新模式的“三新”战略，各渠道频频发力，不断开发新市场，拓展新业务。
- 汇率风险：开展部分远期外汇资金交易业务，有利于防范出口业务面临的汇率波动风险。
市值管理制度和估值提升计划
公司未制定市值管理制度，也未披露估值提升计划。
“质量回报双提升”行动方案
公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告。
公司治理、环境和社会
公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司重视履行社会责任，从诚信经营、慈善事业、依法纳税、增加就业、员工福利、企业发展、改善环境等方面全方位组织方案实施企业社会责任。
重要事项
- 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
- 公司报告期未发生控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金、违规对外担保情况。
- 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易、共同对外投资的关联交易。
- 公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况。
- 公司报告期未发生重大诉讼、仲裁事项、处罚及整改情况。
- 公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况良好。
- 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易、共同对外投资的关联交易。
- 公司报告期未发生托管情况、承包情况、租赁情况、重大担保、委托理财、其他重大合同。
股份变动及股东情况
- 公司发行股份及支付现金购买青岛星投股权投资基金中心（有限合伙）全部财产份额及青岛星微国际投资有限公司0.0285%的股权并募集配套资金，最终实现青岛双星间接持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎。
- 本次交易中发行新股于2026年4月14日上市；本次交易中募集配套资金部分的新股于2026年6月18日上市。
- 公司报告期无股份回购、采用集中竞价方式减持回购股份。
- 公司报告期无限售股份变动情况。
- 公司报告期实际控制人未发生变更。
财务报告
- 公司半年度财务报告未经审计。
- 公司报告期不存在证券投资、以套期保值为目的的衍生品投资、以投机为目的的衍生品投资。
- 公司募集资金总额为799,999,997.80元，实际募集资金净额为人民币791,208,340.20元，全部用于募集资金投资项目。
- 公司报告期不存在非经营性关联债权债务往来。
研究结论
公司通过重大资产重组，实现与锦湖轮胎的深度协同，显著提升了公司整体盈利能力和市场竞争力。公司拥有强大的技术优势、产品优势和全球化布局优势，并积极应对原材料价格上涨、贸易壁垒、市场波动等风险，未来发展前景良好。
