长江建筑丨洁净室行业研究框架

发布时间：2026-08-07 一、核心要点 1. 洁净室是高科技行业基础性基建，核心控制洁净度、温湿度等环境参数，半导体行业占下游需求50%-60%，其次为医疗、食品等领域2. 洁净室投资额占晶圆厂总投资10%-15%，若某晶圆厂投资100亿元，对应洁净室成本约10-15亿元3. 洁净室核心壁垒在于资质、技术积累、项目经验，海外龙头绑定美光、台积电等客户，国内龙头为深桑达、亚翔、百城等 二、投资线索 1. 海外龙头亚翔绑定美光，新加坡项目确认收入拉动业绩，2025年Q3、Q4业绩超预期曾推动股价上涨，若美光北美项目落地业绩有望爆发2. 国内龙头百城受益于国内晶圆厂资本开支，2025年1-4月订单达43.2亿元，预计全年订单或超100亿元，业绩有望逐步兑现3. 盛辉深耕PCB封测领域，出海布局，正积极拓展日本晶圆制造相关业务，有望实现突破4. 国内国家队深桑达为洁净室龙头，份额超50%，但业务不纯受电子云亏损拖累，股性一般；太极实业、世源科技（电子院旗下）亦为核心标的 三、风险与关注 1. 洁净室收入结算节奏影响短期业绩，海外项目结转进度存不确定性2. 半导体资本开支不及预期将影响洁净室需求，当前全球晶圆厂建设有向东南亚、印度转移趋势，需关注产业转移节奏3. 标的股性分化，深桑达业绩纯度过低，亚翔业绩波动较大，需警惕估值与业绩不匹配风险4. 公开研究框架不提供具体投资标的估值建议，仅作行业研究分享