安进 2026年季度报告

核心观点

• 业绩概览: 2026年第二季度，Amgen总产品销售额同比增长9%，主要受销量增长驱动。其他收入增长27%-34%，主要来自合作伙伴收入和版税收入增加。运营支出相对稳定，主要受收购相关资产摊销费用降低、利润分成费用增加以及研发、销售、管理费用上涨等因素影响。
• 产品销售: Repatha、EVENITY、TEPEZZA、UPLIZNA、IMDELLTRA/IMDYLLTRA等品牌销量增长，主要受美国和欧洲市场需求驱动。Prolia、ENBREL、XGEVA等品牌销量下降，主要受销量下滑和价格下降影响。Otezla销量下降，主要受美国失去专利保护、医保价格设定以及通用名药竞争等因素影响。
• 宏观环境和政策挑战: 不确定的宏观经济环境、地缘政治冲突、不断变化的医疗保健生态系统以及政府政策（如IRA、OB3、MFN政策等）对Amgen的业务构成挑战。这些因素可能导致产品销量波动、价格压力增加以及盈利能力下降。
• 税务风险: Amgen正在与美国国税局就2010-2015年和2013-2015年的税务调整进行法律诉讼，并正在接受2026-2018年的税务审查。这些税务问题可能导致额外的税收负债，对财务状况产生重大不利影响。
• 监管风险: Amgen面临多种监管风险，包括美国和外国监管机构对其产品的安全性和有效性的审查，以及对其临床试验和产品审批流程的影响。此外，地缘政治冲突和供应链中断也可能影响其运营。
• 市场风险: Amgen面临来自美国和外国政府及商业支付者的价格和报销压力，这可能影响其产品的销量和盈利能力。
• 信息技术风险: Amgen的信息技术系统容易受到网络攻击和数据泄露的威胁，这可能中断其运营并损害其声誉。
• 资本配置: Amgen将继续投资于业务，并通过支付股息和回购股票的方式向股东返还资本。公司拥有充足的现金和运营产生的现金流，以及现有的融资渠道，以满足其运营资金、资本支出和债务偿还需求。

关键数据

• 2026年第二季度总产品销售额同比增长9%
• 2026年上半年其他收入增长27%-34%
• 2026年上半年研发费用增长
• 2026年上半年销售、管理及行政费用相对稳定
• 截至2026年6月30日，现金及现金等价物余额为140亿美元
• 截至2026年6月30日，股票回购计划剩余授权额度为68亿美元
• 2026年已发行4亿美元债务

研究结论

Amgen是一家全球领先的生物技术公司，拥有强大的产品组合和研发管线。然而，公司面临着来自宏观经济环境、政策、监管、市场、信息技术等方面的风险和挑战。Amgen将继续应对这些挑战，并通过投资于创新和股东回报来优化其资本配置。