Eramet 2026Q2碳酸锂产量环比增长26.9%至4720吨LCE，拟新增1.1万吨LCE年产能的棕地扩建项目最终投资决策最早可在2027年末作出

生产经营情况

• 锰业务：
  • 2026Q2营业收入5.35亿欧元，同比增长8.7%、环比增长15.3%。
  • Moanda锰矿及烧结矿产量157.4万吨，同比下降10.8%、环比下降1.3%。
  • 锰合金产量19.1万吨，同比增长19.4%、环比增长13.7%，销量17.9万吨，同比增长11.2%、环比增长13.3%。
  • 2026H1锰矿平均价格同比上涨14%，FOB现金成本2.4美元/干吨度，同比上涨5%，海运成本0.9美元/干吨度，同比上涨18%。
• 锂业务：
  • 2026Q2营业收入7900万欧元，环比增长38.6%。
  • 碳酸锂产量4720吨LCE，同比增长约16.5倍、环比增长26.9%，销量4400吨LCE，同比增长8.2倍、环比增长12.2%。
  • Centenario工厂Q2平均达到设计产能的85%，6月达到90%。
  • 一期棕地扩建预可行性研究已完成，拟新增1.1万吨LCE年产能，最终投资决策最早可在2027年末作出。
• 镍业务：
  • 2026Q2调整后营业收入6200万欧元，同比下降47.0%、环比下降62.0%。
  • PT WBN可销售镍矿产量184.2万湿吨，同比下降74.0%、环比下降81.7%，销量107.3万湿吨，同比下降81.0%、环比下降87.1%。
  • NPI工厂Q2产量7700吨镍，同比下降2.5%、环比下降14.4%，销量3300吨镍，同比下降5.7%、环比下降13.2%。
• 矿砂业务：
  • 2026Q2营业收入1700万欧元，同比下降74.6%、环比下降56.4%。
  • 重矿物精矿产量5.6万吨HMC，同比下降77.9%、环比下降53.7%。
  • 受损湿法选矿设施预计于2026年末重启、2027Q1恢复满产，火灾对2026年现金的净负面影响预计约4500万欧元。

财务业绩情况

• 营业收入：
  • 2026Q2调整后营业收入8.09亿欧元，同比增长2.9%、环比下降3.7%。
  • 2026H1调整后营业收入16.49亿欧元，同比增长8%，按固定业务范围及汇率计算同比增长14%。
• 调整后EBITDA：
  • 2026H1为2.76亿欧元，同比增长45%。
  • 按合并报表口径，EBITDA为1.79亿欧元，较上年同期增长152%。
• 归母净利润：
  • 2026H1净亏损1.95亿欧元，上年同期净亏损1.52亿欧元。
• 经营现金流及资本开支：
  • 2026H1经营活动现金净流入3500万欧元，较上年同期净流出2.02亿欧元明显改善。
  • 工业投资1.13亿欧元，同比下降53.1%，主要投向加蓬铁路及塞内加尔矿砂项目。
  • 2026H1调整后自由现金流为700万欧元，较上年同期明显改善。
• 净债务及流动性：
  • 截至2026年6月30日，净金融债务18.68亿欧元，剔除SLN净现金后的调整后净债务为20.46亿欧元，调整后杠杆率为4.5倍，流动性约为13亿欧元。
• 融资计划：
  • 2026年5月股东大会批准最高5亿欧元的普通股增资，预计于2026Q4实施。
  • 考虑出售部分业务少数股权，以降低净债务并改善资本结构。
  • Setrag签署2.25亿欧元铁路项目贷款协议，并对原有8700万欧元债务进行再融资。

展望

• 锰矿：
  • 运输量指引640万—680万吨，FOB现金成本2.4—2.6美元/干吨度。
  • 锰合金全年销量指引由“持平”调整为“增长”，Q2原料价格上涨将约滞后3个月反映在H2成本中。
• 锂：
  • 碳酸锂产量指引1.7万—2.0万吨LCE，年末接近100%设计产能，满产现金成本目标5400—5800美元/吨LCE。
• 镍：
  • 对外销量指引仍限制在900万湿吨，已于7月申请上调配额，在获批前矿山维持维护状态。
• 矿砂：
  • 2026年重矿物精矿产量指引30万—40万吨HMC，有限规模成品发运预计最晚8月初恢复。
  • 湿法选矿设施预计年末重启、2027Q1满产。
• 资本开支：
  • 2026年集团出资资本开支指引2.50亿—2.90亿欧元，其中包括塞内加尔修复支出约3500万欧元。

公司将继续推进ReSolution经营改善计划，并通过控制资本开支、实施股权融资及考虑出售部分业务少数股权等方式，改善自由现金流及资产负债表。

风险提示

1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。