铁水产量预计下滑，关注煤矿复产情况

焦煤

• 供应端：7月煤矿供应恢复缓慢，产量低位。山西出台复产政策后，市场预期加快，实际产量需关注。加快复产或致盘面走弱，放缓则带动反弹。
• 需求端：7月焦炭产量下滑，8月预计继续下行。
• 库存端：8月煤矿供应恢复或致库存上升；淡季+下游利润差，钢厂和焦企以消耗库存为主。
• 蒙煤通关：恢复至高位，可能带动口岸库存上升，对盘面形成交割压力。
• 进口：6月焦煤进口量上升（蒙煤占比61%，澳煤占比7%，俄煤占比26%），出口量下滑。
• 基差与月差：9月合约基差+95，9-1合约价差+91，基差和月差走强。
• 结论：震荡偏空，关注煤矿实际产量，若恢复缓慢则盘面反弹。

焦炭

• 供应端：7月焦炭产量随需求利润下滑而走弱，8月铁水产量预计继续下滑，焦企利润承压，产量继续下行。
• 需求端：8月部分钢厂调降钢材价格，钢厂盈利率承压，铁水产量继续下滑。
• 库存端：钢厂采购积极性一般，库存去化；焦企库存持续增加，8月进一步上升，对盘面形成下行压力。
• 出口：6月焦炭出口量环比增加24.61万吨，主要区域为东南亚、南亚。
• 基差与月差：9月合约基差+52，9-1合约价差+8.5，基差和月差走强。
• 结论：供需双弱，焦企累库预期，提降周期下焦炭震荡偏弱，关注煤矿复产情况，若加快则成本支撑下移，否则对盘面形成上行扰动。